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股權投資專業門檻提高 一級市場投資狀況

來源:cnmsdn.com作者:合伙吧-投資者2017-09-18 08:24 收藏評論(0)閱讀(562)
導讀 股權投資專業門檻提高 一級市場投資狀況

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一二級市場的投資周期和考察公司的角度不同。一級市場側重長期投資,一定是做價值投資,二級市場可以做短線、投機。

考察公司,一級市場重點看行業競爭力、是否有護城河、同類競爭公司的產品替代性等;二級市場更多的會看公司業務、財務等。

私募總規模突破十萬億,私募股權、創業投資基金成為助推的重要力量。除了PE/VC機構在股權投資領域干得熱火朝天,部分老牌證券私募基金也看好兩個市場的套利機會,積極切入一級市場。但一二級投資畢竟存在差異,證券私募在團隊、長期投資理念等方面都面臨挑戰。

根據基金業協會的數據,截至8月底,私募基金管理規模突破10萬億元。在私募股權、創業投資基金6.37萬億元的規模里面,除了PE/VC機構,也有老牌陽光私募的貢獻。據記者了解,隨著一級市場投資的火爆,這幾年一些二級市場證券私募基金也積極切入股權投資領域。如景林資本、鼎鋒明道、千合投資、一村資本、神農資產等,都建立了股權投資團隊,發行股權基金,與PE/VC機構同臺競技。

理成資產合伙人孫興華告訴記者,2015年開始做一級市場,現在規模已有50億,主要關注大健康、先進制造、體育文化等板塊。一村資本一級市場的規模將近80億,主要投資TMT、大健康、新能源和智能制造、半導體等領域。上海鼎鋒資產也在股權投資積極布局,成立了鼎鋒明道、鼎鋒明德、鼎鋒長江投資等多個股權、創業投資基金。

記者發現,證券私募選擇切入一級市場主要有幾個理由:第一,和從業背景有關,此前多在股權投資方面有所涉獵;第二,投資理念偏向PE的做法,投資實業的概念比較強烈;第三,這兩年證券市場波動大,他們認為股權領域機會更多;第四,IPO加速,一二級市場存在套利機會。

深圳智誠海威資產董事長冷國邦表示,同時布局一二級市場主要是由他們團隊的背景決定的。“我們的團隊成員中,證券公司、基金公司、投行出身的都有,兩塊一起布局可以抓住資本市場生態鏈中的重要部分,一個是最上游的,一個是最下游的。”

北京某中型私募總經理則表示,目前主要精力仍在二級市場,但這幾年看好新三板機會,也做了一些股權投資。“我們不是完全的股權投資,而是從二級市場向新三板市場的一種延伸。我們本來就是在二級市場做一級市場投資,投資理念也是偏PE投資的思路。”

贵州彩票网北京某小型私募董事長告訴記者,他同時在做二級市場股票投資和股權投資。“我們主要參與了并購基金、產業基金的管理和運作,關注先進制造、醫療健康、環保、TMT等領域。現在二級市場不好做,產品凈值波動大,希望能拓展投資領域,股權投資、一級市場賺錢效應比較好。”

而深圳某中型私募董事長做股權投資的理由比較不同。“現在IPO保持每年五六百家的速度,而一二級市場之間的估值差一直存在,有長期制度上的套利機會。這種制度差異造成的利益是很罕見的,現在是股權投資最好的時候,很多銀行、國資機構都在做。股權投資是未來很長時間的投資方向,二級市場充當的是套現平臺的角色。”

贵州彩票网當然,切換市場角色僅憑熱情是不夠的,證券私募必須面對一二級市場投資的差別。在冷國邦看來,一二級市場的投資周期和考察公司的角度是最大的不同。“一級市場側重長期投資,因為對于二級市場可以說是沒有流動性,有可能連本金都保不住。二級市場還可以做短線、投機,一級市場是一定要做價值投資的。此外,一級市場考察公司的角度和二級市場也不一樣,二級市場更多的會看公司業務、財務等,而一級市場投資對知識面、資源等要求更高一些,重點看公司的行業競爭力,是否有護城河、同類競爭公司的產品替代性等。”

北京某中型私募總經理也表示,一二級市場投資思路不一樣,純二級市場投資以套利、投機交易為主的私募機構,不是很適應一級市場的投資策略。但孫興華也認為,證券類私募基金布局股權投資,比傳統PE更具優勢,在產業背景、政府資源都有深厚的積累,對宏觀行業發展環境的判斷也更準確。

不過,有不少涉足一級市場的證券類投資者表示,做股權投資更看重行業經驗積累、耐心、資源整合等。孫興華認為,只要善于學習,可以做好兩個市場。“這個行業新進入者比較多,不管是做一級市場還是二級市場,每家機構的優勢也就持續三五年,只要善于學習,幾年的時間就會脫穎而出。”

贵州彩票网此外,一村資本也指出,長期關注行業和基本面,目光自然會從上市企業轉向更多類型的標的,只有個體差異,沒有優勢劣勢。深圳某中型私募董事長直言,會請專業的人來做專業的事情。“不存在什么優勢劣勢,只要讓專業的人做專業的事,原來做二級的私募轉做一級市場,會招募投行、股權投資等方面的專業人士來做。”

對于未來以及市場的發展趨勢,冷國邦告訴記者,有五大新趨勢值得關注:第一,大的機構、資金會傾向于長期投資,或門檻更高的投資;第二,專業基金,包括產業基金越來越多;第三,以前市場做PE主要是資本市場里的人,現在企業家、成功創業人士都來做PE;第四,分化嚴重;第五,項目的專業性、資金門檻越來越高。

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