养老金思路创建新的A股市场_股权投资-合伙吧

贵州彩票网

歡迎您來到合伙吧,投資有風險,選擇需謹慎!

登錄  | 注冊  | 微信公眾號:【合伙吧股權投資】  | 投資人交流QQ群:580359770   | 全國服務咨詢熱線:4000-993398

資訊太多看不過來?
掃描二維碼關注 合伙吧
官方微信號看每日精選

新聞資訊 > 投資資訊 > 養老金思路創建新的A股市場

養老金思路創建新的A股市場

來源:cnmsdn.com作者:合伙吧-八哥2017-08-08 08:06 收藏評論(0)閱讀(747)
導讀 養老金思路創建新的A股市場

QQ截圖20170808080643.png

贵州彩票网一、“資產荒”是一個偽命題

為什么中國人喜歡炒房、囤房?為什么A股市場全是散戶短炒搏殺?有人說,因為“資產荒”。中國人有錢,但找不到好的投資渠道和投資項目,也沒有多樣化的投資選擇,家庭財富很難找到合適的保值增值的辦法,因此,不是“資產荒”,而是“資產慌”。為了尋找家庭財富的保值增值之術,除了“炒”,便是“炒無可炒”,大家只能被迫炒房、炒股!如今,國內房子不讓炒,國人就出國炒房,美國、加拿大、澳大利亞,甚至日本、韓國的房子,我們有錢的國人都要去搶購。這正常嗎?于是,我們又困惑了,老外不炒房,我們為什么要炒房?因為“資產荒”,還是“資產慌”?

贵州彩票网事實果真如此嗎?我在前一段時間寫過一篇文章《中美家庭理財行為差異比較》。美國人將家庭金融資產的1/3投資在養老金上。養老金儲備是社保的核心和靈魂,它是人們從搖籃走向天堂的物質保障和精神支撐。美國人正是擁有了龐大的養老金儲備,他們不炒房、不炒股,甚至不需要太多存款,然而,他們卻可以更有底氣的享受信用消費,一人數卡在手、刷遍全球無憂愁。這就是美國人“為養老而投資”、“為養老而理財”的投資境界與投資理念。

美國人將家庭和個人在養老上的投資(養老金儲備)看成是一輩子的頭等大事,他們不僅將參加社保看作是理所當然,而且還普遍參加以401(k)為代表的私人養老金計劃,因此,他們通常將社保繳費及私人養老金繳費稱為“投資”,而絕不是什么負擔或包袱。

截止2016年底,3億人口的美國,擁有公共養老金儲備2.85萬億美元,同時擁有更為龐大的私人養老金儲備25.33萬億美元,遠超其當年的GDP。

QQ截圖20170808080702.png

在中國養老金融50人論壇2016年藍皮書上,我們看到的事實是:在僅有6000萬人口的英國,其私人養老金儲備規模為2.7萬億美元(2015年底數據),居世界第二;在僅有3000萬人口的加拿大,其私人養老金儲備規模為2.3萬億美元(2015底數據),排名世界第三。

相比之下,擁有13人口的大中國,截止2016年底,我國內地公共養老金總儲備(全國社保基金+職工基本養老保險基金+城鄉居民養老保險基金)約為6.88萬億元,折合美元不足1萬億美元。此外,我國內地私人養老金(企業年金+職業年金)總儲備僅為1.1萬億元,折合美元僅有1000多億美元。

贵州彩票网由此可見,中國人的養老金儲備極度短缺、空虛,我們應該將更多的個人收入投放在養老金儲備上,向西方人學習,我們應該將社保繳費、企業年金和職業年金繳費看作是人生最重要的一種“投資”。當我們將1/3的家庭金融資產放在養老金儲備上,你還擔心什么呢?

贵州彩票网事實上,養老金儲備的重要性,絲毫也不亞于一國的外匯儲備和石油儲備。作為國家政策,應該將國民的養老金儲備放在比外匯儲備更重要的位置上來。不是說,老百姓的養命錢是天大的事嗎?讓老百姓將更多的家庭財富囤積在養老金儲備上,這應該是最大的國事!

贵州彩票网二、歐美“機構市”與“慢牛”經驗的借鑒

贵州彩票网與我國A股市場形成鮮明對照的是西方成熟股市。在歐美發達市場,包括我國香港市場,其主要特征是“自由市”、“機構市”,以及由此而形成的“慢牛短熊”格局。

贵州彩票网歐美股市首先是一個市場化、法治化、國際化程度極高的自由市場,在IPO體制上,以美股注冊制及港股披露制為代表,它們完全實行了IPO節奏市場化及IPO定價市場化,監管層從不干預IPO;在上市公司來源方面,它們對外國公司具有極強的包容性,按照外國公司的市值占比來看,國際化程度最高的是倫敦證交所,這一比值高達55%,其次是紐約證交所為30%,NASDAQ為20%,港交所為11%。

贵州彩票网這一切都得益于“機構市”的投資者生態。在歐美“機構市”,不僅機構投資者占主體,而且境外機構投資者占有相當大的比重。以美國為例,美股擁有十分龐大的國內外機構投資者,機構交易占比約為90%左右。其中,美國最重要的機構投資者主要有兩類:一是私人養老金,二是公募基金。而這兩類機構投資者正是美股“去散戶化”的最重要力量。

20世紀70年代以前,美股機構投資者力量仍十分薄弱。在高利率市場環境下,1976年美國公募基金首次引入貨幣市場基金,引爆公募基金的快速擴張,其中,共同基金規模擴張速度最快。1974年美國私人養老金大法(ERISA)出臺,1978年美國稅改及401(k)計劃誕生,催生美國私人養老金大發展。1981年美國私人養老金首次突破1萬億美元大關,1993年突破5萬億美元大關。私人養老金的快速成長,極大地支撐了共同基金的快速增長。1990年共同基金凈值突破1萬億美元,1993年突破2萬億美元。從20世紀80年代開始,私人養老金和公募基金逐漸成為美股最重要的機構投資者。

贵州彩票网截止2016年底,美國擁有25.33萬億美元的私人養老金儲備,與美國國內股票總市值大體相當,這是美國資本市場最大的機構投資者。美國私人養老金同時也是美國家庭金融資產的重要組成部分,占美國家庭金融資產的比重為34%,而且有超過一半的私人養老金投資在公募基金上,并以股票型基金投資為主。

公募基金作為美國資本市場第二大機構投資者,2016年底美國擁有16860只公募基金,基金凈值高達19.2萬億美元。公募基金是美股最重要的機構投資者之一,同時也是美股“去散戶化”的最重要途徑之一。2016年美國有44.4%的家庭(即5590萬個家庭)持有共同基金,持有公募基金的美國個體投資者多達9580萬人。在美國家庭金融資產總額中,約有22%持有公募基金。

贵州彩票网美股“機構市”的基本邏輯是:美國家庭或個人將養老金儲備看成是人生最重要的投資選擇,為此,他們將401(k)繳費稱為“投資”,并認為“以養老為目的投資”是家庭理財的最高目標,養老儲備具有投資期限長、終身積累大的特征,它是真正意義上的“長期資金”或長期投資者。相對應的,公募基金是最典型的組合投資者,也是重要的長期投資者,因此,公募基金天然地成為私人養老金資產配置的首選,反過來,私人養老金又為公募基金提供了龐大的長期資金,并有力助推了美國公募基金市場的擴張與成長。同時,私人養老金與公募基金作為最重要的長期投資者及組合投資者,它們是美國股市做大做強的助推劑,也是最大功臣。正是以私人養老金及公募基金為基石的機構投資者,奠定了美國股市“慢牛短熊”的市場特征。

三、用養老金思想治理A股“散戶市”與“政策市”

贵州彩票网A股市場經過27年的快速擴張與發展,無論從市場體量,還是從投資者結構來看,已發生了較大變化,比方,A股總市值已突破50萬億元,并引入了境內外各類機構投資者,包括全國社保基金、企業年金、基本養老保險基金、險資、QFII、RQFII,公募基金、私募基金及各類資管產品,還有來自滬港通及深港通平臺上的境外投資者,然而,A股不變的仍是“政策市”與“散戶市”。

贵州彩票网是的,我們A股市場已擁有了多樣化的各類機構投資者,然而,機構投資者體量不足,尤其是養老金規模太小,公募基金擴張受阻。相比之下,我國現代社會保障制度起步較晚,目前我國私人養老金總儲備僅為1.1萬億元,公共養老金總儲備不足7萬億元,兩項相加約為8萬億元,這不僅與A股總市值(50萬億元)相差甚遠,而且也不及我國GDP(74萬億元)的十分之一。因此,在我國資本市場,養老金仍是一個規模很小的機構投資者,甚至還不及公募基金的規模(接近10萬億元)。

我國養老金儲備嚴重不足,必將帶給資本市場三個不良后果:一是國民缺乏養老意識,也缺乏養老保障信心,在沒有足夠養老儲備條件下的“投資”,只能是急功近利的,甚至會押上全部身價投機,企圖賺快錢或一夜暴富,這樣投資觀很容易形成一種“賭文化”。二是我國公募基金難以做大做強,是與私人養老金發展嚴重滯后相關聯的。養老金儲備不足,就無法支持公募基金的快速做大做強。三是由于養老金與公募基金兩大機構投資者的嚴重缺位,不利于股市“去散戶化”,也就無法改變A股“散戶市”的格局。

贵州彩票网因此,從長遠而言,A股市場必須借助養老金思想這一利器,一方面通過立法鼓勵國民將更多的收入投資到養老金儲備中,加大養老儲蓄力度,大力發展企業年金與職業年金計劃,做大做強養老金儲備;另一方面,通過養老金大規模持有公募基金,支持公募基金大擴容,大幅提高公募基金的運營能力,讓更多的家庭理財信任并持有公募基金。這樣,才能形成一種良性循環:養老金與公募基金相互促進、相互發展,共同成為A股市場的中流砥柱,支撐股市的穩健發展;與此同時,養老金與公募基金通過吸納相當部分家庭收入,便可在A股市場自動的“招安”散戶,形成逐漸“去散戶化”的市場效應。唯有如此,A股“機構市”才可能逐漸形成。從理論上講,解決了“散戶市”問題,A股“政策市”問題也會迎刃而解,從而讓A股市場最終走出“散戶市”與“政策市”惡性循環的生態怪圈。到那時,A股體面的“慢牛短熊”格局也會自動生成。

由此可見,優先解決“散戶市”,進而解決“政策市”,只是一個長遠的改革大方向,但就當前而言,我們不可能坐等“機構市”的出現,而應該同步加速推進“政策市”的改革。這一改革方向正是與A股市場化、法治化、國際化改革的大方向高度一致的。返回搜狐,查看更多


更多探討快加入合伙吧QQ群580359770和小伙伴們一起交流吧






聲明
河南体彩网-Welcome 河南福彩网-Home 湖南福彩网-贵州彩票网 湖南体彩网-推荐 河北体彩网-官网 河北福彩网-欢迎您 河北彩票网-安全购彩 浙江体彩网-Welcome 浙江福彩网-Home 浙江彩票网-贵州彩票网