适当加大对私募管理人违法违规的处罚力度_私募基金-合伙吧

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適當加大對私募管理人違法違規的處罰力度

來源:cnmsdn.com作者:合伙吧-八哥2017-07-28 08:41 收藏評論(0)閱讀(594)
導讀 適當加大對私募管理人違法違規的處罰力度

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中金所近日首次公布股指期貨“賬戶對倒”輸送利益事件,福建證監局和廈門證監局分別公布、處罰了兩起私募“老鼠倉”事件。筆者認為,為遏制利益輸送、老鼠倉等行為,理應適當加大對私募管理人違法違規的處罰力度。

中金所查明,今年2月24日至5月12日,“富航神舟1號基金”在滬深300、中證500股指期貨遠月合約上,利用實際控制關系賬戶,通過相互成交的方式輸送利益,損害了相關投資者利益。由于股指期貨遠月合約交易清淡,委托單較少,遂使定向利益輸送成為可能,私募基金可將一個賬戶的虧損轉至另一個賬戶,通過“賬戶對倒”,調整賬戶的收益率。

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私募基金老鼠倉始終是市場高度關注的問題。比如此前福建證監局處罰了兩起涉嫌私募的“老鼠倉”事件。一起是深圳市某基金的胡姓總經理,拿岳母的證券賬戶進行老鼠倉交易,獲利539萬;另一起是北京某基金吳姓法人,利用管理產品,通過買賣相關的股票,給別人的個人賬戶謀利,進而提取業績報酬。據查,吳某交易的股票有16只,獲利948.02萬元。福建證監局對兩人的處罰均為責令改正,給予警告,并處以3萬元罰款。

贵州彩票网按理,私募基金管理人設老鼠倉的動力并不大,一方面,一般私募基金合同中,規定有“一般受益人”和“特定受益人”,一般受益人是投資者,特定收益人是私募基金管理公司,在私募產品給投資者帶來收益的前提下,私募基金管理公司可與投資者按一定比例分享收益。另一方面,在私募產品中,私募基金管理人也可能投資一定份額,因而再設“老鼠倉”看上去似乎意義不大,但事實并非如此。這其中的原因,一是私募基金員工有個體利益,與私募基金公司的利益并不是一回事。二是私募基金投資份額若主要是投資者的份額,那么設老鼠倉或利益輸送,其中還是存在杠桿效應的。

2014年《私募投資基金監督管理暫行辦法》第二十三條明令禁止私募基金的利益輸送及老鼠倉行為。《辦法》第三十八條對私募基金管理人等存在利益輸送或設老鼠倉,規定了相應的法律責任,對單位責令改正,給予警告并處3萬元以下罰款;對直接負責的主管人員和其他直接責任人員,給予警告并處3萬元以下罰款。

贵州彩票网可見,福建證監局對兩起私募基金老鼠倉的行政罰款,已屬頂格處罰,只是顯然這個罰款額度與其違法違規所得極不相稱。早就有人提出,目前對私募基金老鼠倉等違法違規的處罰條款過于仁慈,威懾力太有限。

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現有法律法規對公募基金贵州彩票网的利益輸送、老鼠倉行為處罰較為嚴厲。基金管理人等若有利益輸送、老鼠倉等行為,將被責令改正,沒收違法所得,并處違法所得一倍以上五倍以下罰款,主管人員和其他直接責任人員也要受罰。另外,《刑法》還規定了“利用未公開信息交易罪”,也即老鼠倉入罪,是指證券交易所、基金管理公司等金融機構的從業人員,利用因職務便利獲取的未公開信息,從事交易活動,或者明示、暗示他人從事相關交易活動,情節嚴重的,需要承擔刑事責任。公募基金在列,但這其中的“等金融機構”是否包括私募基金,似乎并不明確。

私募基金與公募基金的運作模式和體制機制有較大區別,尤其在基金募集、基金管理人的報酬激勵機制等方面差異較大。在很大程度上,基于投資者與私募基金管理人兩廂情愿,私募基金主要遵循當事人意思自治原則,理應更多由私法來調整。不過,私募基金和公募基金都是接受信托理財,私募基金的老鼠倉及利益輸送同樣是背棄信托責任的欺詐行為,僅靠《合同法》等私法難以維持秩序,需要利用國家權力,依托公法來維持秩序。因此,對私募基金老鼠倉、利益輸送等行為的處罰雖與公募基金應有所不同、可以稍微低一些,但也不應有太大差異。

為此,筆者提議對私募基金利益輸送、老鼠倉的行政處罰,可修改為“違法所得一倍以下罰款”,情節嚴重的也應入罪、刑期為三年以下,情節特別嚴重的,刑期為五年以下。在當前市場誠信環境、契約精神還不太理想的情況下,嚴懲嚴罰才能對背信棄義的市場主體產生應有的威懾力。


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