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2017年私募基金冠軍的策略

來源:cnmsdn.com作者:合伙吧-八哥2017-07-17 08:39 收藏評論(0)閱讀(769)
導讀 2017年私募基金冠軍的策略

上周,上半年私募基金業績出爐,天成壹號以翻番的業績成為股票策略私募半年度冠軍。對于基金管理人來說,業績奪魁的確值得慶祝。但在私募基金行業,業績冠軍經常意味著業績變臉,冠軍魔咒不可不防。

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  翻看過去幾年私募冠軍的業績軌跡可以發現,不但沒有一只基金能夠蟬聯冠軍,連將第二年業績保持在前30%的私募都鳳毛麟角。根據私募排排網數據統計,2016年藍海韜略旗下藍海一號以180.92%的年度收益率奪得股票私募冠軍,但該基金今年以來的收益為-20.26%。

  2015年的私募冠軍上海寶銀創贏最具巴菲特潛力杠桿對沖基金1期,2016年的業績也直線下滑到了負收益。2014年的冠軍菩提成長2號基金,2015年的收益率只有24%。更早以前的私募冠軍新價值、創勢翔等,后來業績也都遭遇滑鐵盧。

  實際上,不僅是私募,公募基金年度冠軍也經常出現第二年業績大變臉的情況。引發冠軍魔咒的原因是多方面的。一方面,能夠奪冠的基金管理人往往將某一種投資策略做到了極致,這種成功經驗通常會激勵其固化這種策略,形成路徑依賴。而A股市場風格是不斷變化的,如果不能及時調整策略,業績就會出現波動。

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贵州彩票网  另一方面,從統計學的角度看,基金業績通常會出現均值回歸。基金的收益與風險往往是相稱的,私募冠軍的業績遠遠超越行業平均水平,意味著其承擔了遠超平均水平的風險。就像鐘擺一樣,蕩得越高,下落的速度越快。

贵州彩票网  另外,歷史上獲得冠軍的私募基金規模一般較小,業績一飛沖天后,基金管理人往往會借勢擴大規模。這樣不但會稀釋業績,管理人如果沒有管理大資金的經驗,規模擴大也會對投資行為形成不利影響,導致業績下滑。

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  從上述分析可以看出,對于投資者來說,私募冠軍的新聞價值高于投資價值。就像炒股忌諱盲目追高一樣,選擇私募也不應該迷信冠軍效應。實際上,一只能常年保持在排名前三分之一的基金,遠優于一只業績大起大落的冠軍基金。這就需要投資者仔細分析基金管理人的投資風格和策略,觀察其業績是否具有持續性,能否根據市場環境的變化及時做出調整,再結合自身的風險承受能力進行選擇。



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