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私募做市打破券商一家獨大 32家私募提出申請

來源:cnmsdn.com作者:合伙吧--編輯部2017-03-15 17:37 收藏評論(0)閱讀(594)
導讀 繼分層制度之后,私募機構做市是今年新三板市場推出的又一項重大政策紅利。9月14日,全國股轉公司發布了《私募機構全國股轉系統做市業務試點專業評審方案》(以下簡稱《評審方案》),對私募機構參與做市的總體要求、基本條件、評審機構、評審流程、評審及驗收內容等作出了詳細規定,這標志著私募機構參與新三板做市正式進入實際操作階段。

 

贵州彩票网  繼分層制度之后,私募機構做市是今年新三板市場推出的又一項重大政策紅利。9月14日,全國股轉公司發布了《私募機構全國股轉系統做市業務試點專業評審方案》(以下簡稱《評審方案》),對私募機構參與做市的總體要求、基本條件、評審機構、評審流程、評審及驗收內容等作出了詳細規定,這標志著私募機構參與新三板做市正式進入實際操作階段。

贵州彩票网  全國股轉公司相關負責人介紹,按照監管一致性的原則,私募機構享有與證券公司類做市商同等權利、義務,展業所適用的業務規定也相同。

  業內人士普遍認為,私募機構參與新三板做市業務,將有利于豐富新三板做市機構類型、有效發揮私募機構定價能力、改善新三板市場流動性,對提高全國股轉系統服務中小微企業能力具有積極意義。

贵州彩票网  私募機構做市獲放行

  其實早在兩年前,私募機構參與做市就已經提上日程。在2014年12月證監會發布的《關于證券經營機構參與全國中小企業股份轉讓系統相關業務有關問題的通知》中就明確指出:“擴大做市隊伍。支持基金管理公司子公司、期貨公司子公司、證券投資咨詢機構、私募基金管理機構等機構經我會備案后,在全國股轉系統開展做市業務。”

贵州彩票网  但由于私募機構做市涉及事項較多,直到今年5月份,證監會才正式對私募機構參與做市作出回應,認為私募機構參與做市,對做市商制度具有積極意義。

贵州彩票网  根據《評審方案》明確,具備下列8項條件的公司制私募機構,可以申請在全國股轉系統開展做市業務試點:

  一是實繳注冊資本不低于人民幣1億元,財務狀況穩健;二是持續經營3年以上,且近3年年均資產管理規模不低于人民幣20億元;三是申請機構及人員最近3年內未受過中國證監會行政處罰;四是具有符合全國股轉系統做市業務相關要求的業務實施方案和內部管理制度;五是設有專門的做市業務部門,配備做市業務人員不少于5人,其中風控人員不少于1名;六是做市業務系統符合相關技術規范,并通過全國股轉公司的測試;七是已成為中國證券投資基金業協會普通會員;八是全國股轉公司規定的其他條件。

  據全國股轉公司相關負責人介紹,由于私募機構受監管程度、規范運作水平、合規意識相較于證券公司有所差距,為控制業務風險,私募做市業務初期采取試點方式,首批試點機構數量控制在不超過10家。試點開展一段時間后,將在適時總結試點效果的基礎上,評估進一步擴大試點的可行性。

  “私募機構開展做市業務,有利于豐富新三板做市機構類型、有效發揮私募機構定價能力、改善新三板市場流動性,對提高全國股轉系統服務中小微企業能力具有積極意義。”股轉系統內部人士對記者表示。

  企巢新三板學院院長程曉明認為,做市制度已實行兩年,但沒有達到預期效果,流動性仍然不足,主要原因是對個人投資者設置的500萬門檻太高,導致開戶人數太少,做市商缺乏交易對手。另外,做市商報價價差太大,現在做市的價差普遍在3%以上,甚至5%,這樣大大增加了投資者的交易費用,其背后原因是做市商數量太少,競爭不夠。對于市場來說,最需要私募提供流動性、估值和定價。所以,私募參與做市會給券商做市帶來很大競爭壓力,會迫使市場服務越來越好。

  打破券商一家獨大

  在私募機構做市獲得放行之前,新三板做市一直處于券商一家獨大的局面。根據Wind資訊統計數據,截至2016年9月22日,新三板一共有86家做市商,做市商嚴重不足。

  除此之外,做市商的虹吸效應更是加劇了做市數量的分化。記者統計發現,截至2016年9月22日,2/3以上的做市商擁有50家以上的做市企業。其中,做市數量超過300家的券商有2家;做市數量超過200家的券商有10家;做市數量超過100家的券商有21家。

贵州彩票网  安信證券指出,雖然新三板被稱為“機構市”,但從數據上來看,當前新三板的機構投資者戶數2015年年底占比只有10%,從2016年半年報來看,機構持有新三板股份占比只有25%。而對比海外,NASDAQ的機構投資者已經超過五成。引入私募做市,將帶來更多機構對新三板的有效參與,或在將來推動機構投資比例進一步加大。

  因此,增強做市商的多樣性迫在眉睫。據了解,目前共有32家私募機構申請新三板做市,包括21家股權基金、4家創投基金、6家證券投資基金和1家基金子公司。

  “因為私募本身在新三板投入較大,它們進入新三板做市,盈利模式和券商不太一樣。除了獲得買賣價差外,還有一個很重要的目的,就是將其以前在新三板的投入進行變現,因此私募對于搞活新三板交易會有更大的需求。所以,一家私募參與做市,對新三板的投入和影響,可能抵得上10家券商。不過,私募做市與券商做市,既有合作互補,也有競爭關系,長期來看,私募與券商有望旗鼓相當。”程曉明認為。

  短期內影響有限

  記者注意到,私募機構做市獲準后,新三板做市指數也有所回升,整個市場的交易量也有所放大,9月19日,新三板市場的總成交額也再次突破10億元。

贵州彩票网  不過,有分析認為,私募機構做市豐富了做市商的種類,有利于帶來增量資金,有助于提升市場流動性,是監管者“完善交易制度”的第一步棋。但短期來看,私募做市商數量和可投入做市資金可能有限。

  私募做市資金來源目前僅限于自有資金。全國股轉系統表示,對于私募開展做市業務試點有三大差異化安排,其中明確私募做市資金來源僅限于自有資金。按照監管一致性原則,私募機構享有與證券公司類做市商同等權利、義務。全國股轉公司根據私募機構業務運營特點做出了以下差異化安排:一是私募做市試點采用特殊經紀結算模式;二是為防范利益沖突,私募機構做市標的不得為其作為基金管理人的基金(或資產管理計劃)直接或間接持股百分之十以上的股票;三是私募機構不得使用受托管理的客戶資金進行做市,做市資金來源僅限于其自有資金。

  中國國際科促會新三板研究中心副主任兼首席研究員布娜新指出,私募參與做市,會為市場提供增量資金,從而促進市場的流動性與活躍度,并形成與券商做市的有效競爭,有助于提高市場定價能力,但由于首批僅有10家入選,短期內影響程度如何有待觀察。

  “未來做市前景主要取決于市場環境。如果交易不活躍,無論私募或券商,誰做市都難以解決問題。目前最關鍵的問題是個人門檻必須降低,以增加交易對手,如果沒有交易對手,做市擴容無法解決目前的問題。”程曉明表示。







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