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股權基金是什么

來源:cnmsdn.com作者:合伙吧2017-06-29 08:16 收藏評論(0)閱讀(616)
導讀 股權基金從產生發展至今,取得了重大成功,現己成為既銀行信貸和證券市場之后第三大融資市場。作為一種金融創新、制度創新、和產業創新,私募股權基金對全球經濟的發展產生了重大的促進作用。股權基金之所以能取得如此驚人的成績,其豐富多樣的法律組織形式功不可沒。下面我們就一起看一下私募股權基金的6種模式。

1、公司制

顧名思義,公司制私募股權投資基金就是法人制基金,主要根據《公司法》(2005年修訂)、《外商投資創業投資企業管理規定》(2003年)、《創業投資企業管理暫行辦法》(2005年)等法律法規設立。

贵州彩票网在商業環境下,由于公司這一概念存續較長,所以公司制模式清晰易懂,也比較容易被出資人接受。在這種模式下,股東是出資人,也是投資的最終決策人,各自根據出資比例來分配投票權。

2、信托制

贵州彩票网信托制私募股權投資基金,也可以理解為私募股權信托投資,是指信托公司將信托計劃下取得的資金進行權益類投資。其設立主要依據為《信托法》(2001年)、銀監會2007年制定的《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》(簡稱“信托兩規”)、《信托公司私人股權投資信托業務操作指引》(2008年)。

贵州彩票网采取信托制運行模式的優點是:可以借助信托平臺,快速集中大量資金,起到資金放大的作用;但不足之處是:信托業缺乏有效登記制度,信托公司作為企業上市發起人,股東無法確認其是否存在代持關系、關聯持股等問題,而監管部門要求披露到信托的實際持有人。

3、有限合伙制

贵州彩票网有限合伙制私募股權基金的法律依據為《合伙企業法》(2006年)、《創業投資企業管理暫行辦法》(2006年)以及相關的配套法規。

按照《合伙企業法》的規定,有限合伙企業由二個以上五十個以下合伙人設立,由至少一 個普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)組成。普通合伙人對合伙企業債務承擔無限連帶責任,而有限合伙人不執行合伙事務,也不對外代表有限合伙企業,只以其認繳的出資額為限對合伙企業債務承擔責任。

贵州彩票网同時《合伙企業法》規定,普通合伙人可以勞務出資,而有限合伙人則不得以勞務出資。這一規定明確地承認了作為管理人的普通合伙人的智力資本的價值,體現了有限合伙制“有錢出錢、有力出力”的優勢。

贵州彩票网而在運行上,有限合伙制企業,不委托管理公司進行資金管理,直接由普通合伙人進行資 產管理和運作企業事務。采取有限合伙制的主要優點有:(1)財產獨立于各合伙人的個人財產,各合伙人權利義務更加明確,激勵效果較好;(2)僅對合伙人進行征稅,避免了雙重征稅。

4、公司+有限合伙 模式

贵州彩票网 “公司+有限合伙”模式中,公司是指基金管理人為公司,基金為有限合伙制企業。該模式,較為普遍的股權投資基金操作方式。

贵州彩票网由于自然人作為GP執行合伙事務風險較高,加之私人資本對于有限合伙制度的理念和理解都不盡相同,無疑都增強了自然人GP的挑戰。同時,《合伙企業法》中,對于有限合伙企業中的普通合伙人,是沒有要求是自然人還是法人的。于是,為了降低管理團隊的個人風險,采用“公司+有限合伙”模式,即通過管理團隊設立投資管理公司,再以公司作為普通合伙人與自然人、法人LP們一起,設立有限合伙制的股權投資基金。

贵州彩票网由于公司制實行有限責任制,一旦基金面臨不良狀況,作為有限責任的管理公司則可以成為風險隔離墻,從而管理人的個人風險得以降低。該模式下,基金由管理公司管理,LP和GP一道遵循既定協議,通過投資決策委員會進行決策。目前國內的知名投資機構多采用該操作方式。主要有深創投、同創偉業投資、創東方投資、達晨創投等旗下的投資基金。

5、公司+信托 模式

贵州彩票网“公司+信托”的組合模式結合了公司和信托制的特點。即由公司管理基金,通過信托計劃取得基金所需的投入資金。

贵州彩票网在該模式下,信托計劃通常由受托 人發起設立,委托投資團隊作為管理人或財務顧問,建議信托進行股權投資,同時管理公司也可以參與項目跟投。

需要提及的是,《信托公司私人股權投資信托業務操作指引》第21條規定,“信托文件事先有約定的,信托公司可以聘請第三方提供投資顧問服務,但投資顧問不得代為實施投資決策。”

這意味著,管理人不能對信托計劃下的資金進行獨立的投資決策。同時,管理人或投資顧問還需要滿足幾個重要條件:(1)持有不低于該信托計劃10%的信托單位;(2)實收資本不低于2000萬元人民幣;(3)管理團隊主要成員股權投資業務從業經驗不少于3年。

采用該模式的,主要為地產類權益投資項目。此外,一些需要通過快速運作資金的創業投資管理公司,也常常借助信托平臺進行資金募集。新華信托、湖南信托等多家信托公司都發行過此類信托計劃。

6、母基金(FOF)

母基金是一種專門投資于其他基金的基金,也稱為基金中的基金(Fund of Fund),其通過設立私募股權投資基金,進而參與到其他股權投資基金中。

母基金利用自身的資金及其管理團隊優勢,選取合適的權益類基金進行投資;通過優選多只股權投資基金,分散和降低投資風險。

國內各地政府發起的創業投資引導基金、產業引導基金都是以母基金的運作形式存在的。政府利用母基金的運作方式,可以有效地放大財政資金,選擇專業的投資團隊,引導社會資本介入,快速培育本地產業,特別是政府希望扶持的新興產業。


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