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私募股權市場風格反轉為時尚早

來源:cnmsdn.com作者:合伙吧2017-06-19 08:52 收藏評論(0)閱讀(762)
導讀 市場風格切換需要相當大的成交量、持續時間和足夠大的反彈幅度,這些因素現在都還看不到。 到年底時,小股票可能再次估值下調,屆時或會出現風格轉換的契機。

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贵州彩票网上周,大盤股和中小創表現出現反轉。“漂亮50”偃旗息鼓,白馬股集體回調,壓抑已久的中小創表現搶眼。一時間,市場風格是否就此切換成為焦點問題。在多位私募基金投資人士看來,目前中小創應該只是超跌反彈,從長周期看,談市場風格轉換為時尚早,未來一段時間白馬股仍將受到資金青睞。

反彈而非反轉

盡管上周“漂亮50”個股大跌,資金轉向中小創超跌個股,但在私募人士看來,市場行情只是短期超跌反彈而非長周期的風格切換。

上海世誠投資董事總經理陳家琳直言,減持新規、A股第四次闖關MSCI等多種因素疊加,導致6月份白馬股超額收益收斂,但僅此而已,并非市場風格切換。“市場風格切換需要相當大的成交量、持續時間和足夠大的反彈幅度,但現在都還看不到。到年底時,小股票可能再次估值下調,屆時或會出現風格轉換的契機。”他表示。

贵州彩票网名禹資產董事長王益聰也認為,在這一波中小創的反彈中,次新股、估值和盈利匹配的優質成長股、超跌題材股三個板塊走強,但市場格局沒有根本性的改變。從長周期看,還沒到風格轉換的階段。中小創的估值還未徹底跌到位,其估值狀況不還能支持突飛猛進拉動一波行情。

在上海倍霖山投資總經理高杉看來,市場風格轉換需要三個觸發點,一是中小創有很強的新產業風潮,二是利率的明顯下降,三是創業板整體利潤增速和凈資產收益率超過主板。“目前看這三個條件都沒有滿足,所以只能是超跌個股的報復性反彈,市場風格并未轉換。”高杉表示。

同犇投資總經理童馴認為,2017年市場風格很難真正切換到中小創。中小創的反彈是短暫性、脈沖性的,很難有持續性,原因在于市場基礎環境變了。2013年至2015年上半年的中小創牛市是特定時期的產物,彼時,收購兼并的環境寬松,同時由于擔心經濟增速不斷下臺階,傳統行業被無情拋棄。現在監管部門打擊忽悠式重組,不斷上市的新股壓低殼價值,同時去年四季度開始市場對經濟的擔憂也在減少。“預計市場總體上仍將延續之前的風格——有核心競爭力、真正有價值的股票不斷受到市場的追捧。”童馴表示。

白馬股依然受寵

判斷行情是反彈而非反轉之后,受訪的私募基金經理表示在倉位配置上依然相對偏重白馬股,認為白馬股在休整之后還會震蕩上行。

5月下旬,陳家琳便預判白馬股的調整趨勢,在總倉位不變的情況下,對持倉做了小幅轉換:減持白馬股,增配成長股,但倉位的重頭戲還是價值股。

陳家琳表示,減持新政長遠引導整個社會投資向價值投資回歸。從增量資金的角度考慮,今年更容易募集到資金的管理人多是價值投資風格,新募資金大概率還是去配置藍籌股。同時,保險資金、企業年金等增量資金的配置方向也多為白馬股。如果白馬股繼續下跌,可能就有資金進去。

高杉也判斷白馬股在稍作休息之后還會沖頂,但部分業績不匹配的個股會出現下跌。在他看來,白馬股漲久回調是必然的,但消費升級是長期命題。藍籌化是長期現象,只是目前來看短期兌現太快。

贵州彩票网“我們現在配置比較均衡,既有白馬股,也配置了一些超跌成長股。現在已經走過市場底部,正在度過熊市的最后階段,牛市已經不遠了。”高杉說。

贵州彩票网王益聰同樣對藍籌股較有信心。他判斷,超跌中小創反彈行情過后還會下跌,可能需要經歷比較漫長的磨底過程。如果整體經濟和外圍環境沒有黑天鵝事件,藍籌股會震蕩向上。王益聰也強調,藍籌股的分化在所難免。

贵州彩票网童馴則表示,白馬股未來漲勢可能趨緩,內部也會分化,同時波動加大,將更考驗投資者精選個股能力和價值判斷能力。童馴稱,未來繼續重點關注兩類公司:一是大消費,二是估值可接受的成長股,食品飲料(尤其白酒)、家電、汽車、醫藥、輕工、零售、消費電子、互聯網等領域的龍頭企業、真正有核心競爭力的企業、未來幾年業績有望持續較快增長的企業值得重點關注。

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