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股權投資讓人歡喜不得理由

來源:cnmsdn.com作者:合伙吧2017-06-09 08:20 收藏評論(0)閱讀(759)
導讀 “人無股權不富”,股權眾籌似乎為散戶投資人打通了參與早期項目股權投資的高效通道。但散戶的信息往往是落后于機構的,很多個人投資人仍然在積極的參與股權眾籌投資,其中不乏有互聯網從業背景的投資人。我個人也曾經從事互聯網相關工作,產品、運營、市場都有所涉及,做投資后發現早期項目股權投資與業務邏輯存在著很大的差異,如果忽略這些差異很可能導致投資失敗。

           股權投資獨角獸項目中,是大家最喜歡搜索,最喜歡觀看的項目,今天小編給大家上一堂你不知道的課程!  

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    當市場發生轉變,投資機構會利用自身專業能力、優先且較為全面的信息幫助基金投資人盡可能規避風險,天使基金贵州彩票网可以將IRR做到100%以上,很優秀的投資成熟期項目的基金IRR可以做到50%。如此高的回報率也承載著同樣的高風險,因此行業協會對私募基金投資人要求100萬元起認購,個人凈資產過1000萬元,股權投資往往是“富人”們的游戲。

    這里用淺顯的表述和案例,分享些早期股權投資贵州彩票网的基本邏輯,希望可以為參與股權投資的個人投資人提供參考,適當降低風險提高收益。

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一、 股權投資如何賺錢?

贵州彩票网越是看似簡單的問題,反而解答起來越為復雜,簡單的因果關系往往是針對大量復雜邏輯的精簡提煉。

1. 投資

目標

贵州彩票网    因為股權投資目標在于獲得更高回報率,就不應該僅僅投資還不錯的公司,而是應該至少以投資一家百億級別上市公司為目標,并且力爭投資到領域中第一名,未來才有可能在二級市場上獲取更高的PE倍數。

贵州彩票网    因此對于投資機構看項目而言,看一百個項目挑選一個進行投資是很正常的,然而太多的非機構投資人沒有看過足夠多的項目,便往往投資了看起來不錯,卻最終只能做成一樁生意的公司,這種投資失去了股權投資的意義,回報往往低于風險。

投入

    基金大多數通過投入資金來獲取項目的股權,FA則往往通過投入技術技能時間來獲取回報或項目的股份,還有同時投入資金與技術的投資人。對于早期項目投入戰略及資源支持更有幫助,因為避免一次不正確的試錯就可以為創業團隊節省100~200萬元的開銷,即使投入資金少,但是如果能一直做正確的事,項目的后續融資成功幾率仍然比較高。

估值

    估值是大家普遍關注的問題,由于媒體上報到的融資估值往往高于真實的估值,很多創業者投資人都容易受到誤導。對于比較優質的團隊而言,目前階段天使輪估值一般在1000~3000萬元,對應要求產品或服務上線,且有1、2個月不錯的運營數據;Pre-A輪項目估值通常在4000~8000萬元,對應要求基本完成模式驗證,至少有3、4個月以上不錯的運營數據。對于豪華明星創業團隊,沒有產品只有想法,天使輪估值到1億人民幣也是存在的,不過這樣的項目個人投資人是很難獲取到的。

l風控

    對于各種類型的投資風控都非常重要,股權投資中投前的風控,一方面在于對行業研究、未來把控程度的深淺,一方面在于對風險的分散。關于行研和行研方法訂閱號中有涉及,對于風險分散有一個數據供參考:某知名投資人投資60多個項目,獲取高額回報的項目約占10%,死掉的項目約占50%,剩余的為活著但是很難有大發展的項目。參考這個數據,個人投資人需要至少投資10個項目甚至更多才能基本保證成功。

贵州彩票网    更為重要的投后風險管理,對于早期項目,沒錢、沒知名度需要獲得非常多的幫助才可能走到下一輪,想通往最終的成功還需要更多。對于早期項目投后管理重要程度很可能占比至7、80%,一般至少包括幾個重要的部分:戰略規劃支持、輔助組建核心團隊、提供業務資源支持、輔助獲取后續融資。那么也可以看到投資領域越專業越深入,越能做好投后風控,機構垂直化專業化也是有道理的。

2. 退出

    基金周期

贵州彩票网    看過往機構募資的基金周期可以看到,通過股權投資獲取回報往往是件漫長的事情。過往基金周期有8+2、7+3,后來有5+2,再后來隨著去年資本市場變差,機構為了提高融資成功率,大多變為了3+2,也就是投資項目需要保證3年內可退出,以給投資人分紅。根據一位著名天使投資人過往投資回顧,創業項目平均7年上市,股權投資很需要忍耐、等待。

    退出方式

    股權投資更多期望通過獨立上市來退出,這樣往往可以獲得最高的回報率。還有可以通過項目中途被收購獲得退出機會。也有通過項目分紅獲得回報,資本市場不景氣,分紅獲得收益相對保險,但回報率也會大大降低,這樣比較適合在項目創業初期估值很低時投資,且適合現金流較為充沛、利潤里比較高的項目。

收益

贵州彩票网    優質的可創造超高收益的資產非常稀缺,當資金量越大,獲取超高回報便會越難。如前文提及,天使機構IRR可以做到100%,市場形勢好可到200%,但是中后期機構做到50%難度便很大。不得不再次強調,對于個人投資人看到天使項目回報率高的同時更需要看到其背后非常高的風險,因此建議個人參與股權投資的額度控制在個人總資產的30%以內。

贵州彩票网二、 上市公司價值是什么?

    既然投資的目標是希望投資一家上市公司,那么就應該大致理解上市公司代表著什么?承載的價值和責任是什么?

    通常可以聽到價值投資、成長性投資這些投資方法,成長性可以通過模型測算來相對量化的評估,但是“價值”一詞如何評估就相對顯得難以捉摸了,通過很多實際的案例發現,價值投資離不開兩個重要的標準—質量、效率。質量是指單位價格下提供的產品或服務的質量,公司希望發展,質量是不能倒退的否則違背了社會發展原則,這是很易于理解的,關于效率的捕捉則可能相對抽象。

1. 效率

    在了解效率的重要性前,可以先看一個數字:1980至2011年間,1元人民幣由于通貨膨脹丟失了約83%的價值。而與此同時,下圖中可以看到GDP整體上卻在持續高速增長。為什么?貨幣雖然在變得不值錢,但是周轉速度卻在越來越快,也就是資金運營效率的提升拉動的GDP的增長。

    很多方式會直接、間接的加速資金的運營效率。這也是為什么互聯網公司高速成長廣泛獲得資本認可的原因:信息的鏈接效率提升、更準確的傳達,帶動了很多行業的資金運營效率。

贵州彩票网    比如曾經的大小商家通過傳統建店、經銷商渠道來獲取目標客戶,消費一方獲取信息也同樣,當信息在線公開后,一切都壓縮成了一個搜索指令,銷售效率的提高帶動了庫存周轉的提升,資金也因此得以更節省、更高效的運轉,行業上下游越分散、對商品需求越多變,效率提升的價值越大,阿里、京東便是如此。

    不過有些類的行業,提升交易效率并不能提升資金的運營效率而更像是期貨行為,還有些行業交易商品種類較為固定上下游供需關系相對穩定,提升交易效率獲取的收益可能小于提升技術和教育水平,也就是行業本身的“質量”已然不足,所以比較難獲取到與阿里同樣的價值。

    隨著社會的發展,一些行業、一類公司的發展效率也在提升,比如pc互聯網發展至穩定大致12年時間,移動互聯網則只用了4、5年的時間,其背后的原因不乏人們互聯網知識的積累遷移加速、信息鏈接傳播的加速、資本的推動等等。

    還有一些傳統行業發展更新也在越來越快,比如過往一個品牌成熟需要2、30年,而三只松鼠2012年獲得天使投資,今年已經預計可有約40億的收入,只用了約4年時間,這與其營銷、銷售選取了高效的互聯網渠道而非傳統門店、經銷商密不可分。

2. 上市公司

贵州彩票网    上面兩幅圖是一組很好的統計數字,可以看到不論上圖的美國還是下圖的中國,股指超過GDP本身的增長,跑贏了其他種類的投資方式。

贵州彩票网    這是為什么呢?不難理解,上市公司代表著每個領域中經營能力最強的公司,他們承擔著提高整個行業發展速度的責任,他們需要平衡掉行業里面發展緩慢甚至是虧損的公司為GDP增長帶來的副作用,還要創造更多利潤來回饋股東,所以他們本身的增長需要超過GDP本身的增長,股權投資也會成為創造最高收益可能性的投資方式。

贵州彩票网    如此看來除了評估一家公司價值大小離不開三點:產品/服務質量的高低、運營效率提升的大小、提升的效率對應利潤獲取能力的大小。

3. 早期投資

    做早期投資對上市公司、股市基本理解便可以了,回到討論早期項目股權投資便有了很多對項目判斷的依據,根據這些不難得出優質的項目大致需要具備這些特點:

     一個靠譜的創業者、一支優秀的團隊

     足夠大的、可承載上市公司的市場空間(選擇細分市場更容易快速切入并沒錯,但是過細低于1000億的市場很難出現具備股權投資價值的公司)

   高效的模式,且具備足夠盈利可能性(規模足夠大后,凈利率達到10%以上則比較好)

    關于高效的模式,對于創業項目,怎樣算作高效?可以再舉兩個具體的案例:

案例一:老農幫

    做農技服務的創業公司老農幫,主要業務是幫助農民提高種植及經營能力,其中一塊業務是幫助農民代采優質農資。

    中國有2000多個縣,每個縣有5~10個農資經銷商,平均每名經銷商每個季度銷售額約10萬元,并且存在大量應收賬款,同樣的農資交易,老農幫的模式之下,開拓一個新的縣域,在基本沒有補貼的情況下,一周到10天左右便可以實收約10萬元,這便是效率的提高,很大程度上也是可以不到半年即獲得3次投資的所在。

案例二:水餃餐飲連鎖品牌

    小恒水餃作為一個手工水餃連鎖品牌,雖然所在行業是偏傳統的消費升級,但是仍然受到了追求高速增長的主流互聯網投資機構的追捧。同樣的水餃店,小恒通過產品的差異化、sku優化、供應鏈層層優化大大提升了門店的運營效率。有一組數據,北京大約有15%的餐廳可盈利,平均12個月左右實現盈虧平衡,約24個月開始盈利,而小恒單店則最高可做到當月盈虧平衡,次月盈利,這便是值得機構投資的效率。

    這里大致總結了評估一個創業項目需要考量的三個大的方向,每個大的方向又可以具體拆分成小的方向,這樣通過一些具體的問題便可以更快速的評估一個項目是否值跟進了,這便是建模的過程,因此下一篇將會涉及一個簡單有效的評估天使項目的模型。

    PE階段投資人以建模為主,天使、早期項目的評估同樣也可以建模,雖然比較粗糙但是仍然可以很大程度上提高投資效率,否則“百里挑一”的市場規律只能讓早期機構投資人變成背包俠,無盡的每天從早到晚的看項目,也更會擋住個人投資人理解的道路。

  最后小編在這里勸告一句,投資需謹慎,項目有風險,不要盲目去投資!






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