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郭樹清掀監管風暴 銀行同業人士:坐等監管那一刀

來源:cnmsdn.com作者:合伙吧-八哥2017-04-18 08:55 收藏評論(0)閱讀(585)
導讀 郭樹清掀“監管風暴” 銀行同業人士:坐等“那一刀”   周艾琳   [廣東銀監局日前已經將“三套利”自查表下發到轄內銀行。要求盡量在本周二就提交自查問卷,且表示最快周三就可能“進場檢查”]   [截至2月28日,共有403家銀行宣布了2017年發行14.6萬億元同業存單的計劃,較2016年的總發行額增長12.4%。]

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郭樹清履新銀監會主席近1個月,銀監會文件七連發,這把“監管之火”燒得整個銀行業和資管圈惴惴不安。

贵州彩票网  “上星期行內感覺特別動蕩。”一家大型城商行同業部資產端投資人員陳池(化名)對第一財經記者感嘆。一眾券商研究員也紛紛抱怨——寫稿的速度都趕不上發文的速度。

  尤其是《關于銀行業風險防控工作的指導意見》(6號文)和《關于開展銀行業“監管套利、空轉套利、關聯套利”專項治理工作的通知》(46號文)中,有大量表述劍指同業業務。前者明確指出,“督促同業存單增速較快、同業存單占同業負債比例較高的銀行,合理控制同業存單等同業融資規模”;后者則列出至少五種現象,對部分同業業務冠以“監管套利”和“同業空轉套利”的兩頂帽子。

  “行里都在等著監管層對于同業存單下發正式監管指令,此前盛傳同業存單可能會被納入同業負債考核。”陳池對記者表示。同業負債在銀行總負債中的占比不得超過33%,而同業存單并不構成同業負債,尚不受監管。

  整治風暴或許即將登場。第一財經記者獨家從多家廣東地區銀行機構獲悉,廣東銀監局日前已經將“三套利”自查表下發到轄內銀行。問卷涉及各類套利操作,內容之全,讓一名銀行相關業務人士驚呼“簡直是混業經營操作指引”。

贵州彩票网  某銀行對接此項工作的負責人告訴記者,銀監局要求盡量在本周二就提交自查問卷,且表示最快周三就可能“進場檢查”。

  就等同存監管的“那一刀”

  之所以同業存單被盯上,存在諸多原因。首當其沖的就是,去年四季度由去杠桿進程導致的債市巨震,暴露了“同業存單+同業理財+委外”這一“串聯電路”的風險。

  銀行近年來放量發行同業理財,而同業理財等于把表內的錢轉到表外,中小銀行通過發同業存單借錢來買同業理財,資金轉到表外后再對接委外,委外再加杠桿。金融脆弱性就在這樣的過程中持續累積了差不多兩年時間。去年年末,銀行理財沖規模、保規模的壓力尤其大,加之債市動蕩,銀行理財年末收益大部分出現倒掛。

贵州彩票网  同時,不可否認的是,期限錯配風險以及可能產生的流動性風險值得擔憂。穆迪分析稱,2016年發行的此類工具中,70%期限不超過6個月,因此實際上同業存單仍屬于短期融資,與銀行投資的久期較長的資產端形成了期限錯配問題。

  “盡管同業存單使銀行能夠實現負債管理工具的多元化,但銀行的期限錯配和資金鏈斷裂風險卻因此上升,原因是許多銀行利用對信心敏感的短期資金支持貸款和應收款項類投資等流動性較弱的資產。”穆迪分析師萬穎對第一財經記者表示。

  拉存款不占優勢的中小銀行其實是同業存單放量的主力軍。Wind數據顯示,截至2017年2月28日,共有403家銀行宣布了2017年發行14.6萬億元同業存單的計劃,較2016年的總發行額增長12.4%。

贵州彩票网  陳池告訴記者,今年1月以來,同業存單余額一路增長,同時利率也一路走高并隨后維持高位,整體形成“量價齊升”。3月以來新發行的所有債券中,同業存單占了一半以上,發行利率還在一路上揚,3月下旬各期限已經普遍超4.5%,甚至向5%逼近。

  在她看來,這一方面可能是為了應對3月末的季度MPA(宏觀審慎評估體系)考核,補充流動性;另一方面則是為了“繼命”——資產端不斷加杠桿后,部分中小銀行負債資產久期錯配高達24倍(1個月對兩年)。在此情況下,不斷地滾動發行同業存單就是“續命”之需。

贵州彩票网  “雖然知道很可能同業存單會被監管,但在4月初短暫的‘量價齊跌’后,銀行又開始放量發行,賭的可能是未來監管會‘新老劃斷’,因此先要‘續命’。”陳池告訴記者。

贵州彩票网  據此前天風測算,對于中小型銀行而言,納入同業存單后總負債中同業負債占比在25.8%左右,距政策上限相對更近。

  從第一財經記者獲得的前述下發到機構的自查問卷來看,內容與46號文基本一致,涉及監管套利、空轉套利、關聯套利三部分。其中,監管套利自查內容包括規避信用風險、資本充足、流動性風險等多項監管指標套利,以及違反宏觀調控、風險管理、利用不正當競爭套利等規避監管政策違規套利內容的自查。空轉套利自查則包括涉及信貸、票據、理財、同業業務的空轉自查內容。同業空轉包括同業資金空轉和同業存單空轉。

  也別將同存“妖魔化”

贵州彩票网  不過,陳池以及眾多同業人士仍然認為,同業存單放量導致的問題是現象而非本質,存在被各界“妖魔化”的跡象。

  陳池解釋稱,“其實發行同業存單融入的資金贵州彩票网是一個資金池的概念,并不是大部分都投資所謂的同業理財。”她表示,例如信托池、ABS、資管公司集合產品、股權質押、收益憑證等都是投資標的。

  而利率高企的同業存單會否對債券的買盤造成較大擠出效應?

贵州彩票网  的確有不少非銀機構債券投資經理對第一財經記者提及,在利率上升、信用風險抬頭的大環境下,幾乎大家都對購債持觀望態度,購買同業存單動輒近5%的利率基本可以滿足預期收益,何必去買債呢?但也有同業人士表示:“就對債市的擠占而言,可以去查查數據,有多少同業存單的買盤是來自于部分原來準備買債券的?但是發行銀行賣了同業存單后募集的資金也有一部分買債券,兩相抵消后不會出入太多吧。”

贵州彩票网  此外,就同業存單將債券的一級發行利率推高,導致企業發不出債,只能去銀行拿成本更高的貸款的說法,該人士認為,“經濟不是最好,需求相對低迷,那些央企大戶為什么還要發債融資,募集資金是不是拿去買銀行理財套利?”該人士也提及,AAA評級的企業獲得銀行一年期貸款的利率都達4.5%,資質并不那么好的企業怎么還能以低于4%的水平發債?

  不論如何,同業存單如今迅速擴容到7.5萬億的存量規模,自有其合理性。陳池對記者表示,相對于線下的同業拆放,線上的同業存單是更加標準化的產品,而標準化也是未來的大趨勢。

贵州彩票网  此外,她也表示,同業存單流動性不斷提升,避免了提前支取風險,更可作為質押回購標的。同時,由于同業存單是銀行發行的,其信用風險較企業信用債更可靠,在信用風險頻發的環境下,存單比短融更受歡迎。2016年下半年,同業存單被納入MLF(中期借貸便利)操作的質押品范圍之內,也助長了各界的購買熱情。

  金融去杠桿向企業端傳導

贵州彩票网  同業人士認為,同業存單問題其實并不在于其本身,背后存在為人所忽略的本質因素。

  說到銀行用發同業存單的錢去購買同業理財,這在美國并不存在。所謂的理財產品其實在美國并非銀行所有,銀行僅是一個分銷渠道,賺取的僅是銷售費,也不可能對產品進行剛性兌付;而在中國,銀行同時也做資管業務,卻不受證監會和基金業協會監管,銀監會也無法穿透到底層資產,同時理財產品很難打破隱性剛兌。

  最本質的問題可能仍出在實體經濟。“銀行需要通過各種方式提高收益,尤其是在沒有監管的情況下。同時,實體經濟仍不景氣,債券違約率上升,因此銀行貸款謹慎,除了房貸,如今對國企和中小民營企業放貸收緊,所以銀行投資機會比較少,要在表外尋求更多投資機會。”陳池表示。

  在她看來,金融去杠桿的效力已經在向實體企業傳導,一季度債券發行的“腰斬”就是典型。“年初的債券發行量明顯下降,金融去杠桿開始傳導到企業端。由于去年整體利率低,債券發行利率也很低,導致現在企業也不愿提價,最后因為價格談不攏,導致一季度發行量幾乎對半砍。”陳池對記者表示。而今年去杠桿、抑泡沫、預防系統性金融風險已經成了主基調。

  不過,就實體經濟而言,去杠桿的路似乎還更遠。同濟大學經濟學與金融學教授、孫冶方經濟科學獎得主鐘寧樺此前在接受第一財經記者專訪時表示,大型上市國企加杠桿、眾多非上市私營企業去杠桿或難獲融資的現象突出。我國經濟高杠桿是一個突出的結構性問題,金融資源錯配的問題加劇了其嚴峻程度。這其實與“同業資金在金融體系空轉”、“金融不支持實體”的現象也密切相關。







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