国内股权众筹主要业务模式_股权众筹-合伙吧

贵州彩票网

歡迎您來到合伙吧,投資有風險,選擇需謹慎!

登錄  | 注冊  | 微信公眾號:【合伙吧股權投資】  | 投資人交流QQ群:580359770   | 全國服務咨詢熱線:4000-993398

資訊太多看不過來?
掃描二維碼關注 合伙吧
官方微信號看每日精選

新聞資訊 > 眾籌指南 > 國內股權眾籌主要業務模式

國內股權眾籌主要業務模式

來源:cnmsdn.com作者:合伙吧-基金經理2017-12-09 08:46 收藏評論(0)閱讀(665)
導讀 國內股權眾籌主要業務模式

股權眾籌融資一方面可以更好的服務創新創業企業,另一方面, 可以滿足普通投資者參與資本市場投資的意愿,實現多層次的資產配置。由于股權眾籌行業缺乏具體、統一的監督管理規范,導致股權眾籌平臺面臨主體法律地位界定不清、經營行為缺乏規范指引、投資者利益難以獲得充分保護等諸多難題,同時也面臨侵權、合同無效、非法集資、擅自發行證券、非法經營等諸多民事和刑事法律風險。

QQ截圖20170717083201.png


股權眾籌概述

(一)眾籌的定義和分類

眾籌指籌資人通過眾籌平臺發布資金需求,吸引眾多個體投資人進行集合性投資,從而為特定目標或企業經營發展尋求資金支持的一種直接融資模式,具有“公開、小額、大眾”的特征。通過眾籌平臺,融資者從一定數量的個人或組織處獲得資金滿足其需求,投資者獲得相應回報。

根據權屬關系和回報類型的不同,眾籌可以分為股權眾籌、債權眾籌、慈善(公益)眾籌和實物眾籌。股權眾籌是指創新創業者或小微企業通過股權眾籌融資中介機構互聯網平臺公開募集股本的活動。債權眾籌指融資方通過眾籌平臺以債權形式進行融資,投資者可獲得相對穩定的預期利息。慈善(公益)眾籌指利用互聯網高效快捷的特點,向普通用戶發布公開信息的公益項目,以滿足社會的慈善需求。實物(獎勵)眾籌指眾籌融資方以產品、創意等形式在眾籌平臺上吸引潛在買家,以提前獲取項目資金。投資者可以較為優惠的價格獲取融資方提供的產品和服務。

(二)國內股權眾籌發展現狀

眾籌在國內誕生于2011年,在最初幾年內,都以獎勵眾籌為主,從2014年開始,股權眾籌、房地產眾籌等新型眾籌方式一夜爆紅,各大平臺紛紛發力。2015年以來,京東、平安、螞蟻金服、36氪等互聯網大佬紛紛加入股權眾籌行列,如京東成立京東東家,平安集團旗下前海眾籌推出平安眾+等。根據零點財經發布的《2015中國互聯網眾籌年度報告》,2015年我國股權眾籌籌款金額在45億元左右,整體規模估計在50-55億元之間。融資金額超過5億元的平臺有京東東家、人人投,超過2億元的有愛就投、眾投邦、創投圈、36氪、云籌。

股權眾籌融資,是多層次資本市場有機組成部分,一方面可以更好的服務創新創業企業,另一方面, 可以滿足普通投資者參與資本市場投資的意愿,實現多層次的資產配置。在國家鼓勵金融創新發展多層次資本市場的大環境下,我國股權眾籌正處于快速發展時期。但由于行業缺乏具體、統一的監督管理規范,導致股權眾籌平臺面臨主體法律地位界定不清、經營行為缺乏規范指引、投資者利益難以獲得充分保護等諸多難題,同時也面臨侵權、合同無效、非法集資、擅自發行證券、非法經營等諸多民事和刑事法律風險。在監管機構制定相關監管規則之前,股權眾籌平臺應當充分分析所面臨的諸多法律風險,并采取有針對性的防范措施,才能保持平臺可持續、健康發展。


國內股權眾籌主要業務模式

(一)業務主體

股權眾籌業務中主要涉及三方:股權眾籌平臺、融資人和投資人,部分平臺還專門指定有托管人,如“人人投”等。

1. 股權眾籌平臺

股權眾籌平臺是指通過互聯網平臺為股權眾籌投融資雙方提供信息發布、需求對接、協助資金劃轉等相關服務的中介機構,融資成功后,平臺一般向融資人或投資人收取傭金或服務費用以實現收益。項目實現退出或失敗前,平臺一般還承擔協助融資人進行信息披露等監督責任。實踐中存在股權眾籌平臺直接投資或設立基金投資于本平臺發布的項目或將收取的服務傭金入股融資項目公司的情形。

2.融資人

融資人系指通過在平臺發布融資信息籌集資金的企業,籌資完成后,將資金按約定形式、用途投入企業。不同于公開發行上市等融資渠道,眾籌融資金額一般較小,所以融資人一般為中小微企業、創業企業。

3.投資人

投資人是指通過平臺獲取項目信息并進行投資的企業或個人,眾籌完成后,主要通過融資人實現IPO、回購、清算、股權轉讓、并購重組、新三板上市后獲得退出機會,賺取投資收益。在領投-跟投模式下投資人分為領投人和跟投人。領投人是指在項目所在領域有相對豐富經驗的投資人,由其指導和帶領多名跟投人一同對企業進行投資。除領投人之外的,在融資項目上線后參與投資的投資人為跟投人。

目前由于法律法規限制,我國股權眾籌屬于私募范疇,各平臺也按照私募原則自律,例如對合格投資人有限制,股東人數不得超過200人等。由于投資人數的限制,現階段無法通過向更多人發行以降低投資人投資單個項目的金額,導致投資人投資單個項目金額較大,無法吸引大眾投資者參與,因此現階段我國股權眾籌的投資人仍主要為專業投資人。

4.托管方

為保證投資人的資金安全,以及投資人資金切實用于創業企業或項目和籌資不成功的及時返回,部分股權眾籌平臺會指定銀行或其他第三方擔任托管人,履行資金托管職責。

(二)業務模式

現階段我國股權眾籌主要業務模式有領投-跟投模式、項目推薦人模式、實體店鋪眾籌模式等。

1.“領投-跟投”模式

“領投-跟投”模式為京東東家、平安眾+等大多數股權眾籌平臺所采用,也是國內股權眾籌業務實踐中采用最多的模式。“領投—跟投”模式,即在眾籌過程中由具有豐富經驗的專業投資人作為“領投人”,其他合格投資者選擇跟隨領投人組成聯合投資體,共同向領投人發掘出來的項目進行投資。跟投人跟隨領投人進行投資,從而分享到專業投資人的眼光。跟投人可以保留分紅權、收益權,同時將其他的股東權益委托給領投人行使,這樣企業就可以只對接領投人而不用分散精力維護眾多股東。領投人負責發掘項目、投后管理等相關事宜,跟投人因為享受了領投人的服務,需要將獲得的投資收益的一部分回饋給領投人。該模式下,平臺一般要求領投人投資額應超過募集資金的一定比例,如20%-30%,以約束領投人盡職履行管理責任。

盡管“領投+跟投”是國內股權眾籌平臺采用的主流模式,但在具體的實踐中較為常用的是以下三種方式:(1)設立有限合伙企業。由領投人擔任普通合伙人,其他跟投人擔任有限合伙人,共同發起設立有限合伙企業,由有限合伙企業對被投企業或項目進行持股。這一模式仍然在國內占據多數,產生原因主要是為了規避相關法律、法規股東人數等限制。(2)簽訂代持協議。由每一位跟投人分別與領投人簽訂代持協議,領投人代表所有投資人對被投企業或項目直接持股,這樣以來規避了有限合伙企業要進行工商登記的麻煩。(3)簽訂合作協議。這一類模式實踐中并不是很多,主要用于實體店項目,通常是項目發起人與不同投資人分別簽訂合作協議,約定投資人的股權比例和相關權利義務,并不進行相應的工商登記,公司內部承認投資人的股權份額并據此進行相應的盈利分紅。因為投資者參與眾籌這類實體店項目,往往看重的是其穩定的現金流和盈利能力。

2.項目推薦人模式

平安眾+依托平安集團豐富的客戶和項目資源,推出了項目推薦人模式。該模式下,投資項目主要來自證券公司、投資公司,以及具有多年投資經驗、行業經驗(包括但不限于保薦代表人、會計師和律師)的個人推薦。項目推薦人通過眾籌平臺發布項目信息,但并不會參與投資及投后管理。該模式下無領投人,投資人直接對融資人進行股權投資。

3. 實體店鋪眾籌模式

人人投是國內首家專注于實體店鋪眾籌的股權眾籌平臺,主要業務是為中小實體企業融資開分店,為天使投資人尋找優質實體企業項目;為實體店鋪提供開分店眾籌融資服務,為草根天使投資人提供優質融資實體店鋪項目。股權眾籌平臺對項目進行審核后上線融資,融資完成后平臺對融資人資金使用情況進行監督,店鋪正常營業后,平臺通過財務監管軟件監管項目方每一筆資金流向,確保投資人資金安全、有序支出,爭取讓投資者能夠拿到分紅。

(三)業務流程

參考京東東家等股權眾籌平臺網站,股權眾籌投融資主要流程如下:

1.投資人和合格投資人注冊和實名認證

融資人通過平臺融資需在平臺注冊并經平臺實名認證,融資人一般應當為中小微企業或其發起人,需要向平臺提供融資人和融資項目信息,同意平臺進行征信查詢,并與平臺簽訂《私募股權融資信息服務協議》。

投資人要參與平臺項目投資,首先應進行合格投資人實名認證,接受平臺《用戶協議》及《風險提示書》,并滿足平臺合格投資人條件,如個人投資者年收入或金融資產額,機構投資者行業或凈資產額等條件;注冊為領投人,還應當符合有非上市股權投資項目退出或自主成功創業經驗的投資人等條件。

2.平臺發布融資項目供投資人閱覽

平臺會將每個項目上線和路演的時間安排發布在平臺并定期更新;合格投資人通過平臺尋找投資機會,發現優質融資項目。

3.募集資金

每個項目上線募集時間安排同樣會在平臺發布;在凍結一定比例的保證金之后,投資人可以申請參與項目的募集;在認募完成之后,投資人享有冷靜期,期間可無條件撤單,冷靜期結束后,認募意向將不可撤銷;若發生超募,股權將按照時間順序進行分配。

4.跟投人打款

在1-2周的打款期內,平臺將通知投資人在打款期打款;若投資人放棄打款,將構成違約,平臺將對違約用戶處以認募金額一定比例的違約金處罰;打款完成后,平臺將解凍投資人的保證金。

5.搭建投資平臺

在4-6周的時間內,平臺將為投資人注冊成立有限合伙,相關內容包括:平臺確認打款股東名單,制作工商注冊資料,并郵件給所有股東;股東需按要求在5個工作日內完成打印、簽字并郵寄;此后將進入工商注冊流程;工商注冊完畢之后,有限合伙印章等將快遞給領投人,平臺把掃描件用郵件的形式發送給投資人。

6.與項目方簽署投資協議

簽署投資協議大約耗時2-3周,期間,領投人將代表有限合伙與項目方簽署投資協議。平臺會對投資協議進行審核,以維護投資人的合理權益;平臺將募集款項發放至有限合伙;有限合伙打款給項目方,以實現出資。

7.項目方工商變更

項目方將在收到投資款項后申請完成工商增資變更。這一過程耗時一個月左右;工商變更完成后,平臺會將股東權利證明文件寄送給投資人。

8.募后管理

平臺根據《融資人信息披露規則》,協助項目方對跟投人進行信息披露,包括年報和各類重大經營事件的披露;領投人將根據項目的《有限合伙協議》、《一致行動協議》等對跟投人負責,直至成功退出或項目失敗。

更多探討快加入合伙吧QQ群580359770和小伙伴們一起交流吧






聲明
河南体彩网-Welcome 河南福彩网-Home 湖南福彩网-贵州彩票网 湖南体彩网-推荐 河北体彩网-官网 河北福彩网-欢迎您 河北彩票网-安全购彩 浙江体彩网-Welcome 浙江福彩网-Home 浙江彩票网-贵州彩票网