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美股上市的金融科技企業在模式上到底有何不同

來源:cnmsdn.com作者:合伙吧-基金經理2017-11-17 08:38 收藏評論(0)閱讀(567)
導讀 美股上市的金融科技企業在模式上到底有何不同

贵州彩票网這些年一路迅猛前進的中國互聯網金融領頭羊們終于登陸資本市場,這也算是國內金融科技行業的“成人禮”。但這幾家美股上市的金融科技企業在模式上迥異,趣店主營現金貸業務、拍拍貸與和信貸則是P2P平臺,以消費信貸為主,簡普科技則是融360旗下子公司,主營業務為金融搜索與推薦。

復盤這幾家互聯網金融公司的商業模式和成長路徑,即使是在偏愛“講故事”的美股市場,除了要交出一份滿意的盈利成績單意外,有核心競爭力,并且商業模式具有可持續性才能在資本市場的沉浮中有一席之地。

贵州彩票网定位的不同決定了這三類公司的發展路徑的差異。

首先看下招股書中各家互聯網金融公司對自己的定位:

趣店:

“A Provider of Online Credit Products”

贵州彩票网在線信貸產品的提供者。

贵州彩票网“Our mission is to use technology to make personalized credit accessible. ”

我們的使命是提供個性化個人信貸。

拍拍貸:

“A Leading Online Consumer Finance Marketplace”

贵州彩票网在線消費信貸的領先者

“Our mission is to leverage innovative technology to deliver the most accessible and convenient financial services.”

我們的使命我們的使命是利用技術創新,提供最便利和方便的金融服務。

簡普科技:

“The leading independent open platform discovery and recommendation of financial products in China”

贵州彩票网中國領先的、開放的、獨立線上信用卡和貸款申請平臺。

“Our mission is to become everyone's financial partner, empowering

贵州彩票网users and enabling financial service providers to better serve them. ”

我們的使命是成為每個人的金融合作伙伴,賦予用戶權利,支持金融服務提供商更好地服務他們。

定位的差異也與各自起家背景有關。

贵州彩票网趣店最早在2015年以校園貸起家,原名“趣分期”,在校園貸經歷監管重壓后轉型成為現金貸平臺,依靠螞蟻金服的流量入口以及芝麻信用的風控,完成了“屌絲逆襲”。招股書顯示, 截至2017年6月30日,趣店為700萬活躍借款人提供了大約382億元人民幣的交易;現金信貸產品平均規模約920元人民幣,加權平均期限大約兩個月。

拍拍貸則作為國內最早的線上網絡借貸平臺成立于在2007年,通過大數據風控系統“魔鏡”對借款人進行篩選,從欺詐檢測,信用評估和決策,風險定價等,然后另一端對接線上投資人。根據招股書,截至2017年6月30日,拍拍貸有超過4800萬的注冊用戶,平均借款額為2,347,期限為8.2個月,新增貸款2060億元人民幣。

簡普科技即融360子公司,則是以金融超市起家,在互聯網金融發展時期率先搭建了金融搜索平臺,即一端連接金融機構和金融產品,而另一端連接用戶。

招股書顯示,截止到今年三季度末,簡普科技的MAU(平均月活人戶)由上半年的6300萬快速增長至9580萬,連接了2500多家金融機構,其中包括257家銀行、21家信用卡發卡行、10個消費金融公司、310個小貸公司、746個新興科技渠道及地區性的金融服務商,共提供17萬種金融產品,覆蓋全國350多個城市。

商業模式:

商業模式即企業的核心競爭力,不少互聯網金融企業為了迅速做大規模、降低成本,采取了與其他金融機構合作的模式,雖然短時間內能獲利,但從長遠來看并沒有自身的核心競爭力。這些反映在資本市場上就是股價的變動。

以宜人貸為例,2015年12月19日美股上市時發行價為10美元,在剛上市的幾個月中宜人貸也遭遇了市場質疑,再加上國內監管趨嚴,去年2月左右,宜人貸股價最低點為3.35美元,而如今宜人貸的股價又升至42美元多,還是因為宜人貸定位清晰的,有核心競爭力。

現金貸模式:

贵州彩票网從趣店的招股書中,我們能看出這家公司是最典型的現金貸模式,采取的是高利率覆蓋高風險的模式。招股書顯示,趣店在2016年的交易數量中,59.5%的年化費率超過了36%。如果年化費率降低到36%,收入將減少大約3.07億元人民幣,占2016年總收入的21%。

如果趣店沒有核心價值,比如一流的風控能力,那么它的商業模式是很難持續的。其招股書上也指出在風控方面,芝麻分及其背后的用戶數據是趣分期放貸審核時重要的參考依據,同時也是風控工具。對支付寶流量的高度依賴,尤其是2016年9月退出校園貸之后,成為趣店日益突出的問題。

網絡借貸模式:

贵州彩票网拍拍貸則不同于趣店,作為國內最早的網絡借貸平臺,拍拍貸一方面服務于有投資理財需求的用戶,另一方面也為用戶提供線上信用貸款。從成立以來,拍拍貸堅持純線上模式,用戶資質審核、信用評判、發起貸款等均在通過技術手段線上完成。

贵州彩票网在風險控制上,早在2015年拍拍貸就研發出了“魔鏡”大數據風控系統,首先對借款人進行風險定價,然后對其進行A到F評級,來預測逾期率風險。最終根據其沉淀的數據來不斷完善風控模型。

平臺模式:

與現金貸、網絡借貸平臺不同,簡普科技給自身定位為金融業的“送水工”,也可以理解為連接金融機構和用戶的橋梁。具體而言,在C端集合了產品購買、查詢、理財訊息、比價等多種功能,在B端怎從信息搜索、信貸審核、風險控制、數據服務等綜合服務,客戶也覆蓋了整個金融生態產業鏈。

贵州彩票网深入分析可以發現,在簡普科技的平臺模式中構建了一個多邊市場,連接了兩個不同的群體,即金融機構和用戶,比如淘寶網就是這類平臺模式,連接了“買家”和“賣家”,美團網也是這種平臺模式,連接了“騎手”、“商家”和“用戶”。由平臺模式搭建而起的生態圈不再是單向流動的價值鏈,每一方都可能同時帶來收入與成本。

但這種收入并不是立竿見影的,可能需要前期大量的市場培育。平臺模式需要一個引爆點,一旦平臺企業成功引發了網絡效應,它所連接的多方群體將如洪潮般傾注而入,使平臺生態圈以數倍規模膨脹。

贵州彩票网對于這種平臺模式的科技企業,投資機構更看重收入和用戶規模的增速,亞馬遜虧損20年股價卻飆漲500倍,京東多年來持續投入物流、倉儲平臺建設導致虧損也沒耽誤股價的持續上升,這兩家公司也都先后實現了盈利。

同樣的邏輯,盡管簡普科技至今并未盈利,其背后獨立開放平臺的獨特模式、搜索推薦技術、金融大數據、人工智能,卻能夠給用戶和金融機構提供巨大價值。云鋒基金和賽領基金在簡普科技上市前夕不但不急于套現,還選擇了追投,也代表了對簡普科技行業模式的持續看好和認可。

利潤來源:

贵州彩票网商業模式決定了利潤來源。資本市場看重的是企業的成長性和估值,有個好故事說自然是必不可少的,但其利潤增長能否支撐未來的成長、是否具有可持續性也是資本考量的要素。

贵州彩票网不過,值得注意的是,利潤增長越快、利潤越多并不是評判一個公司商業模式成功與否的標準。即有盈利的企業也會倒閉,而有正確的商業模式、健康現金流的企業未來才能有持續的利潤來源。比如京東就是用了十幾年的時間才完成了盈利的目標,而前期的投入也可以稱之為“戰略性虧損”。

贵州彩票网趣店的“暴利”一度讓現金貸處于風口浪尖。招股書顯示,截至6月30日的2017年上半年,趣店總營收為18.33億元(約合2.70億美元),凈利潤為9.73億元(約1.43億美元),相比之下去年同期約人民幣3.72億元;2017年上半年去年同期僅為1.22億元。這意味著,在短短的半年時間,趣店實現營業收入同比增長5倍、凈利潤增長8倍。

從招股書上可以見得趣店抱上了螞蟻金服的“大腿”后,從獲客到風控暢通無阻。招股書顯示,從2015年到2017年上半年,趣店的營銷費用分別為1.92億、1.82億和1.49億,對應的新增貸款人為113.8萬、545萬和335.3萬,也就說趣店的新客成本一路走低分別為169元、33元、44元。

拍拍貸則經歷了前幾年的積累,在2015年迎來了業務的爆發增長,2015年一季度,拍拍貸的單季平臺成交額為5億元,到2017年三季度,該數字已增長至210億元,年復合增長率達到351%。與業績同等增長的是利潤,根據招股書,拍拍貸在2016年扭虧為盈,2016年的凈利潤5.015億元。截止2017年6月30日,拍拍貸凈利潤10.486億元,同比增長超過3倍。

招股書顯示,2015年拍拍貸業務的大規模增長是得益于在金融科技領域的持續投入與創新,將大數據分析和以AI為核心的技術應用于信貸審核、風險控制、精準營銷和智能客服等方面,使業務效率大幅提升。2015年3月,拍拍貸就啟用了自主開發的集大數據、云計算和人工智能等先進科技為一體的“魔鏡”大數據風控系統。招股書顯示,在信貸審核方面,2017年上半年拍拍貸的審核自動化程度已達到96.1%,并于2017年9月取消了人工審核崗位,全面實現了自動化審核。

與現金貸的暴利相比,簡普科技的盈利單并不那么耀眼。在簡普科技更新的招股書中,其披露了2017年第三季度的財報,總營收達7030.1萬美元,環比增長82.7%,同比增長384%。第三季度的毛利環比上升83.1%,同比上升412%,毛利率高達91.1%。第三季度凈虧損250.7萬美元,占總營收的3.6%,同比2016年第三季度凈虧損占總收入的35.6%下降了52%。

由于對用戶完全免費,簡普科技的收入全部來自于向金融服務提供商收取的費用。因此,營收的增長直接來自于用戶、合作機構規模和服務能力的提升。據簡普科技招股書顯示,2017年第三季度,融360平臺最高月活用戶達到9580萬,遠高于去年第四季度的4040萬,用戶增長十分強勁。盡管招股書和路演PPT中并未透露合作金融機構的增長幅度,但就像淘寶上賣家越多,用戶自然就越多一樣,這兩個數字是緊密關聯的。同時,用戶和金融機構越多,簡普科技通過大數據獲得精準匹配的能力就越強,成功推薦的訂單就越多,自然營收就實現相應的增長。

贵州彩票网更新招股書中還顯示,2017年第三季度簡普科技貸款和信用卡業務都取得了爆發式的增長。2017年第三季度單季的貸款申請總量超2800萬,年均復合增長率高達465%;信用卡業務也保持了高速增長,2017年第三季度單季的發卡量達106.2萬張,年均復合增長率達到183%。貸款和信用卡業務的爆發式增長,使簡普科技成為中國最大的、獨立線上信用卡和貸款申請平臺。

贵州彩票网與現金貸、網絡借貸模式不同,簡普科技的商業模式是對金融產業價值鏈的重組,正如漢子姐對其商業模式的剖析,簡普科技是從單邊的模式開拓到多邊模式的拓展。一般的互聯網金融企業發展都是單向的、直線式的,無非就是獲客、渠道、風控,而簡普科技的平臺是開放模式,可以對C端、B端開放,未來這種平臺模式的盈利方式也逐漸多元化。

因此,簡普科技需要的可能是一條長跑賽道,一旦迎來了引爆點,才能有利潤上的大規模、持續性的增長。

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