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現金貸資金鏈條分析:銀行、消費金融公司、信托、P2P共同分羹

來源:cnmsdn.com作者:合伙吧-基金經理2017-11-02 08:43 收藏評論(0)閱讀(566)
導讀 現金貸資金鏈條分析:銀行、消費金融公司、信托、P2P共同分羹

贵州彩票网截至2017年6月末,趣店資金來源中的自有資金占比降至44.5%,為170.25億元;來自信托的資金55.57億元,占比14.6%;表外交易28.15億元,占比7.4%;與P2P平臺合作資金127.92億元,占比33.5%。

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  極高的利潤,是目前現金貸業務最受關注的焦點。

贵州彩票网  以趣店為案例,其利潤離不開自2014年以來業務量每年高速增長,而快速增長背后資金來源究竟是什么?作為一家本身并無發放貸款資質的公司,又是通過什么模式實現高額貸款交易量的?

贵州彩票网  撥開利潤豐厚的迷霧與壞賬高企的爭議,趣店也是行業的一個縮影,基本涵蓋了現金貸及消費貸領域的主要模式。從本質上看這類公司的資金來源主要有四類,包括銀行、消費金融公司、P2P、小額貸款公司。

  透視四類資金來源

贵州彩票网  據21世紀經濟報道記者了解,趣店的信貸資金來源主要分為三部分,其一是由合作機構供資,其二是自有資本,其三是表外交易。

  其中,來自合作機構的資金又分為兩類,分別是轉移給機構融資伙伴的信貸額度(通過P2P平臺)和通過信托資助的信貸額度(通過信托貸款)。

  而表外交易主要是由銀行、消費金融公司等直接向借款人提供資金,借款人向這些機構償還本金和利息。

贵州彩票网  趣店的招股書顯示,其2014年至2017年上半年的信貸交易總額分別為5.78億元、42.54億元、322.31億元、382.06億元。

  其業務從2014年起步,最初資金主要來自于與P2P平臺的合作,當時這部分資金占比達88.6%,自有資金僅占11.4%;2015年沿用這一模式,但自有資金比例提升至25.7%。

  2016年趣店開始拓寬資金獲取渠道,引入信托和表外交易資金,擴大自有資金比例,同時縮減與P2P平臺合作資金的比例。

贵州彩票网  2015年是其自有資金占比的高峰,達60.6%,總額195.23億元;2017年6月末自有資金占比降至44.5%,為170.25億元。其余資金渠道的情況為,截至2017年6月末,來自信托的資金55.57億元,占比14.6%;表外交易28.15億元,占比7.4%;與P2P平臺合作資金127.92億元,占比33.5%。

贵州彩票网  表外交易資金成本約10%

  具體看趣店這四類資金方:第一類是機構直接提供融資資金,這類機構為銀行和消費金融公司,對應為上述表外交易模式。

  招股書顯示,2017年4月,趣店與某家銀行簽訂合作協議,提供最高20億元資金。借款模式為,由大數據模型進行評估,銀行篩選潛在的銀行覆蓋不到的借款人,對其申請進行審查并批準信貸額度。由銀行直接向借款人提供貸款,借款人在支付寶賬戶中收到資金,后續直接向銀行還款付息,銀行扣除其本金和費用后,其余部分返還趣店。如果借款人出現違約,由趣店向銀行償還全部損失。

贵州彩票网  與消費金融公司的合作與之類似。2016年9月趣店與消費金融公司簽訂合作協議,由消費金融公司直接向借款人貸款。目前,與趣店合作的消費金融公司包括蘇寧消費金融。如果從支付寶入口進入趣店的“來分期”現金貸業務并借款,所顯示協議的出借方即為蘇寧消費金融。

  一位接近蘇寧消費金融的人士表示,蘇寧消金在其中的角色是資金放款方,趣店的角色是導流方,借款由趣店承擔擔保責任并全額兜底,蘇寧只收取利息,價格一般在9%-13%不等,趣店收取服務費,在3%-10%不等。

  數據顯示,截至2017年6月末,趣店通過銀行及消費金融公司融資28.15億元,趣店承擔的融資擔保責任為960萬元。截至該時點,趣店共承擔表外的違約金額1140萬元。

  第二類是通過信托融資,資金有兩類來源,一類是包括銀行、資產管理公司等機構在內的資金提供方通過趣店與信托公司合作,設立信托間接向借款人提供信貸。由信托作為貸款主體向借款人發放貸款,借款人直接向信托償還本金和利息,如果出現壞賬,由趣店補足。第二類來自趣店自有資金,由信托作為通道進行助貸。

贵州彩票网  截至2017年6月30日,走信托渠道助貸的交易金額為137.63億元,其中第一類55.48億元,第二類81.88億元。多數信托采用結構化設計,趣店認購次級份額,優先和次級的比例多為5:1或6:1。

  根據Wind統計,2017年以來,中航信托、廈門信托、渤海信托等公司曾發行以趣店消費貸款為標的的集合信托。這部分資金成本通過在信托資金端給投資人的收益,渤海信托的產品預期收益率為6.5%,中航信托產品優先級預期收益率為7.25%。

  暫停向P2P平臺轉讓債權模式

  第三類為與P2P平臺合作模式。趣店從2006年12月開始與P2P平臺合作,將某些信貸額度下的支付權利轉讓給平臺,由P2P平臺提供資金。

贵州彩票网  具體方式為:先以自有資金向借款人支付貸款,再根據合作平臺規定的標準篩選出部分債權,打包成資產包轉給合作平臺。趣店當時選擇合作伙伴的一個重要標準是誰的成本低。但在這個過程中,P2P平臺并不穿透接觸直接借款人,借款人仍然需要向趣店還本付息,再由趣店向P2P支付本金及費用。而且趣店僅部分承擔違約損失的賠付義務。

贵州彩票网  在這種模式下,趣店還引入眾安保險作為增信方,合作P2P平臺同時購買保險,如果出現壞賬,由眾安支付給P2P平臺,同時趣店支付給眾安保險一筆存款作為保障金,當信貸全額償還,存款將退回,而壞賬可以先從保障金中扣除。截至2015年12月31日、2016年6月30日和2017年6月30日,趣店向眾安支付的存款余額分別為5610萬元、5230萬元、2.05億元。2016年和截至2017年6月30日六個月期間歸還給趣店的存款金額分別為4450萬元和3250萬元,在2015年沒有退還存款。

贵州彩票网  截至2017年6月末,這類資金獲取模式占總額的33.5%,相比2014年的88.6%大幅減少。據21世紀經濟報道記者了解,趣店已經于2017年4月停止與P2P平臺等機構的合作。趣店認為,與P2P平臺相比,其他方式的資金成本更低,P2P平臺的融資成本達12%,而且監管不確定性較大。

贵州彩票网  第四類是通過趣店旗下的兩家線上小額信貸公司發放信貸。

  趣店于2016年5月成立福州小額信貸公司,信貸額度30億元;于2016年12月成立贛州小貸,信貸額度27億元。趣店披露,截至今年6月30日,通過小貸公司放款占交易總額的23.1%。

  助貸模式探底

  觀察上述四類模式,趣店體系內具有直接貸款資格的僅為兩家小額信貸公司,實際上現在多數從事現金貸業務的公司本身都缺乏直接發放信貸的資質,而通過與有直接貸款資質的機構合作,包括銀行、信托、消費金融公司和小貸公司。

  信托是目前其他從事消費金融業務的非持牌機構最常用的渠道,并成為信托分羹消費金融的重要方式之一。借道銀行、信托、消費金融公司貸款的方式都可以稱為助貸,在今年業務爆發之前,已經是較為成熟的操作模式。

贵州彩票网  對于趣店來說,自身體系下的兩家小貸公司已無法滿足爆發式的大量交易額,需要借助其他外部渠道。除已經暫停的P2P合作模式之外,成立信托計劃的方式成為其最主要的貸款渠道。

贵州彩票网  但通過信托貸款的模式有一個弊端,即信托公司無法直接提供資金,需要成立集合信托計劃募資或對接其他資金方。這也是趣店在逐漸擴展銀行、消費金融公司等更多貸款渠道的原因之一。銀行和消費金融公司本身既可以是貸款渠道,同時還可以提供資金。

  一位信托公司中負責消費金融業務的人士透露,對接現金貸和消費貸信托的資金,除了機構本身外,中小銀行、券商資管也是重要的資金方。

  助貸模式是信托參與消費金融的主要切入點之一,主要服務兩類業務,即消費貸和現金貸,前者為帶有消費場景的貸款;后者主要是小額現金貸,無場景、借款期限短,分散度高。

  相比現金貸,基于場景的消費貸違約率極低,僅有不到1%的違約,但受制于消費場景,規模增長慢,且收入較低。而現金貸對于信托而言的收入較高,僅次于房地產等高收益業務,在今年市場爆發的情況下規模快速增長。

  上述信托公司人士透露:“但是現金貸所承擔的違約率也較高。一般而言以30天為分界的逾期率超過30%,但90天為分界的逾期率為10%左右。這是行業的普遍情況,而且信托產品的風險全部由現金貸公司承擔,以長期的產品運行數據來看,現金貸公司的收益完全可以覆蓋這些損失。”


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