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互聯網票據理財風險與挑戰

來源:cnmsdn.com作者:合伙吧-基金經理2017-10-28 08:43 收藏評論(0)閱讀(1203)
導讀 互聯網票據理財風險與挑戰

近年來,互聯網金融蓬勃發展,并不斷向票據領域滲透。部分民間票據中介與電商跨界合作推出互聯網票據理財產品,其本質是融資企業將其所持有的銀行承兌匯票作為質押擔保,借助互聯網平臺向投資者募資,票據到期兌付后,融資企業通過平臺返還投資者本金和收益。頂著“銀行承兌”光環的互聯網票據理財,具有投資門檻低、收益高、風險低的優勢,一經推出便受到廣大投資者追捧。

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贵州彩票网  但必須提醒的是,由于票據理財平臺監管存在“真空”地帶,平臺資質參差不齊,風控體系不完善,質押票據托管不規范,產品信息披露不全,導致票據理財暗藏諸多風險隱患,譬如票據真實性風險、瑕疵票據風險、到期兌付風險、法律風險等,直接危及票據理財產品的安全性。近兩年,互聯網票據理財的風險隱憂逐漸浮出水面,風險事件相繼暴露,給投資者敲響了警鐘,應引起監管部門關注。

贵州彩票网  互聯網票據理財發展現狀

  2013年11月,匯騰金融服務公司旗下的金銀貓平臺在全國率先開創了互聯網票據理財新模式。2014年,阿里集團旗下招財寶平臺首批票據理財產品上線并廣受歡迎。此后,從P2P平臺到線下票據服務公司,再到電商巨頭,甚至傳統銀行機構也順應“互聯網+”趨勢,紛紛登陸在線票據理財的新陣營。目前,全國涉足票據理財業務的互聯網平臺共有90多家。

  根據機構屬性不同,目前互聯網票據理財平臺大體可分為三類:一是以銷售票據理財產品為主營業務的專業票據理財平臺,如“金銀貓”、“票據寶”、“票金所”、“銀票網”等;二是具有商業銀行背景的銀行系電商平臺,如民生銀行的“e票通”、平安銀行的“橙e網”、江蘇銀行的“融e信”等;三是知名電商企業旗下的電商系票據理財平臺,如京東“小銀票”、阿里“招財寶”、蘇寧“財運通”等,大多屬于綜合類理財平臺,該類平臺不僅銷售票據理財產品,還銷售基金、保險等各類理財產品。

贵州彩票网  目前,各大平臺票據理財產品的期限設計靈活多樣,短則一周,長則6個月,大多在2-3個月之間。投資周期短,凸顯出產品具有較強的流動性。從收益率看,已從2014年動輒10%、12%的高位下滑至目前的6%-7%,雖然總體呈現逐年下滑趨勢,但仍高于市面上主流理財產品。從規模擴張速度看,呈幾何級數跨越式爆發增長,金銀貓、票據寶、銀票網等部分平臺的票據理財產品發行規模已經突破百億元大關。數據顯示,截至2017年6月末,票據寶平臺已累計發行票據理財產品3.4萬期,募集資金總額176億元;金銀貓發行票據理財產品3.2萬期,募集資金150億元。

  互聯網票據理財特點與優勢

  互聯網票據理財,主要是由難以通過正規銀行渠道辦理票據貼現融資的小微企業,將所持票據質押于互聯網平臺,互聯網平臺據此打包、設計、發布理財產品,投資者在網上購買理財產品,投入的理財資金即為企業提供融資。因此,互聯網票據理財實現了理財資金與實體經濟的直接對接,能夠有效緩解小微企業票據融資難題,并且借助大數據、云計算等新興技術,可以降低融資企業的信息搜索成本和投融資雙方的信息不對稱。同時對于個人投資者而言也具有較強的吸引力,在風險可控情況下具有廣闊發展前景,對投融資雙方分別具有以下優勢:

  一是投資門檻低、收益高、風險低,契合互聯網用戶投資特性。投資門檻低,實現了理財“草根化”。投資回報率高,年化收益率普遍高于互聯網“寶寶”類產品和銀行理財產品,同時安全性有保障,兌付率高,風險性遠低于P2P網貸。

  二是平臺受理票據條件寬松,樂于接受“小票”,審批流程簡便快捷,為小微企業票據融資開辟了便利通道。小微企業持有大量的小額匯票,由于額度低,往往被銀行拒之門外。互聯網票據理財平臺的出現恰好破解了這一難題,平臺針對銀行機構實施差異化競爭策略,重點瞄準“小票”,現存于互聯網理財平臺上10萬元以下的票據占比高達55%,而百萬元以上票據占比僅為2%,而且平臺不需要企業提供交易合同、發票等貿易背景審核材料,手續簡便,從而為小微企業開辟了一條嶄新、便捷的票據融資渠道。

贵州彩票网  互聯網票據理財發展面臨的挑戰

贵州彩票网  市場競爭趨于激烈,平臺盈利微薄。目前此類平臺數量較多,各平臺產品同質化現象嚴重,對融資企業和個人投資者兩方客戶的營銷競爭更加激烈,平臺利差空間日益萎縮,部分平臺提供的高收益背后實際是通過平臺向投資者補貼收益差額實現,持續性存疑。

  平臺收集票源手段有限,難度增大。目前通過互聯網平臺融資的“小票”主要來自與平臺合作的城商行、農商行、村鎮銀行等小型銀行的客戶,部分平臺與票據中介開展密切合作,借助中介多渠道向持票企業直接收票。未來隨著市場電子票據占比不斷攀升,紙質票據電子化進程加快,市場中小額紙票票源或大幅減少,平臺收集票源難度或將增大。

  市場環境發生變化,吸引力減弱。在金融監管趨嚴以及國家大力降低企業融資成本的背景下,票據市場平均貼現利率持續走低至3%-4%左右,已較前幾年顯著下降。2016年9月人民銀行224號文推出的票據“新政”,也明確提出企業申請電子票據貼現無需審核合同和發票。這些或將導致企業利用紙票進行互聯網融資的吸引力進一步減弱。此外,目前各類理財平臺快速發展,理財產品紛繁多樣,收益率與票據理財不相上下,為投資者提供了多元化的理財選擇。

  互聯網票據理財存在的風險隱患

  平臺資質參差不齊,對假票、克隆票、瑕疵票的查驗能力較弱,到期兌付風險不容忽視。由于互聯網票據理財平臺風險管理能力普遍較弱,風險控制流程不健全,部分平臺甚至無專業驗票能力,一旦出現假票、克隆票、瑕疵票以及惡意掛失止付票據,銀行有權拒絕票據兌付,勢必導致投資者資金損失。此外,各平臺尚未接入央行征信系統,自身也缺少足夠的信用風險管理信息,無法建立有效的風控和清收機制。

  部分平臺逾越“中介”身份,違規操作,存在“一票多賣”風險。有的理財平臺收到銀行承兌匯票、發布融資信息后,并未將票據托管在銀行或第三方機構,而是直接留存在平臺參與交易,存在“自融”等違規操作;有的平臺甚至與不法票據中介合作,利用無真實貿易背景的承兌匯票套取投資人資金,引發“跑路”等道德風險;還有許多平臺雖然宣稱“保本、保收益”,但在正式產品介紹中,對于保證收益的條款卻杳無蹤跡,且未對每期產品出示用作質押的票據,真實性存疑,不排除部分平臺利用假票、虛構質押票據來騙取投資者資金。

  理財產品信息嚴重不透明,投資者難以全面審視和判斷真實風險狀況。由于缺乏信息披露制度,大多數平臺僅向投資者明確披露票據理財產品的期限、收益率、募集資金額度等信息,但對于借款企業的財務信息和信用狀況、資金用途、票據資產托管以及兌付信息的披露不完整,乃至完全缺失;有的僅標明票據承兌銀行名稱,而不公布由銀行出具的票據驗證意見書,所有信息披露完備的平臺基本不存在。對于票據資產與理財產品是否完全對應、相應票據是否入庫托管、托收資金是否真正到賬、是否存在借新還舊、資金是否被挪用等情況,投資者無從知曉,投資安全性無法有效保障。

贵州彩票网  理財投資者無法享有票據質權和票據背書權利,其投資權益缺乏法律保障。首先,理財投資者無法享有票據質權。雖然持有票據的借款企業與投資者借助平臺簽訂的《票據質押借款協議》約定:“以銀行承兌匯票作為質押擔保”,但法院在過往的司法裁定中認為:因質權不可分拆,票據理財產品中將銀行承兌匯票分別質押給多個投資者的行為無效。其次,理財投資者無法享有票據背書權利。依據票據法第三十三條“將匯票金額的一部分轉讓的背書或者將匯票金額分別轉讓給二人以上的背書無效”,在票據理財產品中,持票企業將一張票據同時分別背書給多位理財投資者的背書行為無效。

  部分平臺借銀行信用夸大宣傳,易引發銀行聲譽風險。多數互聯網理財平臺均借用銀行信用夸大宣傳,如“金銀貓”平臺使用了“本息安全,唯一風險為銀行倒閉”以及“XX銀行無條件兌付”等暗示“剛性兌付”的宣傳口號,而對票據理財的潛在風險卻只字不提,不利于投資人理性判斷。一旦發生投資者資金損失,容易引發投資人誤導,影響銀行聲譽。

  穩健發展的監管策略

  首先,構建全面有效的監管體系,提升互聯網票據理財平臺合規經營管理水平。

  一是明確監管部門,提高監管的針對性和有效性。建議由人民銀行和銀監會牽頭負責互聯網票據監管,研究出臺有關互聯網票據業務指導性文件,制定互聯網票據理財管理辦法,防范其游離于法律法規之外;二是明確監管原則,一方面要堅持以開放性、包容性的思維理念進行監管規則與監管框架的設計,避免互聯網票據理財非理性繁榮,防止監管套利;三是建立準入與退出機制,從資金安全制度、技術安全標準、風險管控措施等方面嚴把準入關,針對經營行為不規范、風險較高的平臺建立退出機制;四是建立負面清單制,重點監控互聯網票據理財的關鍵風險點。目前單純的備案制既無法有效控制風險,又相當于為備案的票據理財平臺進行信用背書。

  其次,理財平臺要樹立審慎經營理念,增強業務運作的透明度,嚴格資信調查和準入管理,降低違約風險。

  一是厘清平臺經營范圍。嚴格遵守禁止采用“資金池”模式的規定,不得從事擔保,更不得進行非法集資;二是充分履行信息披露職責,完善票據監控。互聯網票據理財平臺與第三方開展合作的關鍵點在于“資金賬戶共管、票據銀行上傳”。當資金募集完成后,馬上轉交銀行托管,票據到期后由托管銀行發起托收,平臺不得再經手。平臺還應將票據托管憑證在平臺上公示,表明“專票專用”,規避票據二次質押之嫌;三是注重對融資企業的資信調查和準入管理,降低違約風險;四是嘗試線下風控方式,封堵風險漏洞。強化與銀行捆綁,由銀行推薦票源,且以其專業性承擔票據的驗審、查詢、托收,形成服務閉環。

  再次,商業銀行要積極應對互聯網票據理財的沖擊,充分發揮銀行渠道及風控專業優勢,自主發展互聯網票據理財業務。

贵州彩票网  當前,商業銀行尚未成為互聯網票據理財業務發展的主導力量,因此可充分利用票據電子化發展契機,積極發揮銀行渠道及風控專業優勢,自主發展互聯網票據理財業務,提供更專業、更可靠的服務,努力轉型為票據融資的“投行”。

  第四,營造良好的外部法律與信用環境,促進互聯網票據理財穩健發展。

  一是盡快建立互聯網金融相關法律體系,探索建立符合互聯網金融特點的互聯網票據理財業務監管體系和制度框架,明確其監管主體和目標,統一監管標準,引導其理性健康發展。

贵州彩票网  二是抓住電子票據推廣的有利契機,加快票據法修訂進程,明確互聯網環境下票據簽發、背書轉讓、權利質押等流通環節的法律規范,促進票據交易電子化創新發展。

  三是完善信用體系建設,擴大央行征信系統對互聯網票據理財平臺的開放面,最大限度消除信息不對稱,規避道德風險。

  第五,加強投資者教育和保護,提升票據理財風險識別與防范技能。監管部門要廣泛開展形式多樣的投資者宣傳教育,引導投資者樹立謹慎的理財意識,堅持適度和理性的投資原則,尋求高收益與低風險的最佳契合點。特別是要采用“以案說法”形式,使投資者掌握必要的風險識別技能。

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