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社保基金套利空間加大,私募股權投資占比迎來突破!

來源:cnmsdn.com作者:合伙吧2017-09-29 09:41 收藏評論(0)閱讀(752)
導讀 中國經濟進入新常態,經濟增長率逐年下滑,投資機會隨之減少!

中國經濟進入新常態,經濟增長率逐年下滑,投資機會隨之減少。社保基金與其他類型的資管機構均面臨著投資收益率不斷下滑的挑戰。 同時,“三去一降一補”顯示經濟依然處于調整與結構轉換過程中,去產能、去庫存的過程不會一蹴而就,這為經濟形成新增長動能帶來阻礙,投資難度也較之于以往快速增長期不斷加大。比如去杠桿過程中金融風險頻繁暴露、去產能將涉及企業的破產清算、去庫存意味著折價銷售等,這所有的一切都反映了投資回報率在新常態中必須要降低。然而這并不是最難的選擇,最難的是我們進入了一個低利率,甚至有一天很有可能是零利率的時代,誰也不敢保證是否有一天會不會變成負利率。這個時期已經到來并不斷演化,成為資產管理機構要面對的最難的挑戰。

在資產荒的大背景下,未來社保基金配置的方向。社保基金過去十五年已經為此做了鋪墊和準備,社保基金會采取直接投資與委托投資相結合的方式開展投資運作,投資范圍覆蓋多種固定收益與風險類資產。也正是因為過去風險類別資產在社保基金投資中占比的提高,成為改革開放以來社保基金所獲得的最大好處。同樣,成長性的制度在完善的過程中避免不了套利空間,因此在新的市場開辟的時候,一定伴隨著一定的套利空間與足夠的效率空間。在國內金融市場在有序開辟新市場、新產品之際,社保基金亦可進入賺取這些利潤空間。

                                私募基金3.jpg

同理,高收益債券市場或許都可以對社保開放。比如在國家的轉型的政策中,“去杠桿”無非是將原有的杠桿放到市場上去交易,有人去對其進行估值,在有人愿意承擔風險的同時獲取相應的高收益。在這個過程中需要允許對沖風險的工具盡快存在,來反向對沖這些風險。這樣一來,市場上新的金融產品的設計和金融制度的設計不僅能開辟風險市場,還能有效規避、對沖和化解風險。從而使得做活金融市場的同時,金融服務與實體經濟產生更為深入的結合。在高收益債券中撿金子的人就可以有效對沖高風險。

又如在“三去一降一補”的經濟大背景下,債轉股后顯示的是最終資產方面的問題,而非短期債務方面的問題,而債轉股中的優先股是最有效的工具。因此可考慮借鑒此前金融危機之際巴菲特以約定回購價格與回報率的形式持有大批公司優先股,并因此在董事會中掌握決定性作用的經驗。這就是救誰的命,就對誰估值,且對誰未來負責任的邏輯,是在所有的股權再次估值、再次交易的形成過程中,改變交易結構背后的公司治理結構與決策。發揮優先股的真正功能,才能促進市場快速發展。

所以在全球配置趨勢下,社保基金依然可以拓展海外配置的空間。在現有配置范圍上,可探討成立公司平臺來進行海外私募股權投資,通過長期性投資來獲得相對較高的回報等。這些投資領域均需要監管的放開,放開的同時可建立相應的獎懲機制來進行激勵或約束。

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